>> 五礦期貨-油脂周報(bào)：反彈空間有限，空菜油多棕櫚續(xù)持-230218
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大?。?/td>
| 1416KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張正 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
馬棕：MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬棕1月庫(kù)存增幅高于市場(chǎng)預(yù)期，影響偏空。高頻數(shù)據(jù)來看，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1-15日馬棕產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3.05%；SGS數(shù)據(jù)顯示，1-15日棕櫚油出口量為44.97萬(wàn)噸，同比減少0.89%。從高頻數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量增加、出口減少；但在2月工作日減少及產(chǎn)量年內(nèi)季節(jié)性低點(diǎn)背景下，我們認(rèn)為對(duì)產(chǎn)量不宜過分樂觀。對(duì)出口而言，中國(guó)及印度庫(kù)存高企，預(yù)期偏悲觀。供需雙弱格局延續(xù)，庫(kù)存拐點(diǎn)預(yù)計(jì)3月到來。
◆美豆：2月USDA供需報(bào)告略偏空，但影響不大。阿根廷持續(xù)干旱，產(chǎn)量有繼續(xù)下調(diào)空間；巴西降雨偏多，阻礙收割。短期主產(chǎn)國(guó)天氣問題及巴西豐產(chǎn)博弈持續(xù)，市場(chǎng)暫未感受到巴西豐產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力；在天氣問題下，短期美豆有望維持偏高估值；中期重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)出口數(shù)據(jù)，以此來跟蹤市場(chǎng)對(duì)巴西豐產(chǎn)壓力的感知度。
◆國(guó)內(nèi)：截至2023年2月10日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約98.01萬(wàn)噸，較上周減少4.78萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約79.05萬(wàn)噸，較上周減少0.86萬(wàn)噸；華東菜油庫(kù)存12.58萬(wàn)噸，較上周增加0.87萬(wàn)噸。棕櫚油庫(kù)存小幅降低，豆油庫(kù)存增加。
◆觀點(diǎn)小結(jié)：馬棕方面，短期供需雙弱格局延續(xù)，庫(kù)存拐點(diǎn)預(yù)計(jì)3月來臨，屆時(shí)有小幅累庫(kù)可能，短期驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。美豆方面，主產(chǎn)國(guó)天氣問題及巴西豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)博弈，短期有望維持偏高估值；中期隨著巴西收割進(jìn)度加快，有回落可能。國(guó)內(nèi)油脂大方向仍主要跟隨馬棕及美豆，雖短期消費(fèi)好轉(zhuǎn)幅度有限，但復(fù)蘇預(yù)期仍在。短期油脂預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩，繼續(xù)反彈空間不大，單邊可關(guān)注區(qū)間上沿做空機(jī)會(huì)，棕櫚油05合約參考8400-8500；套利方面，菜系供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松格局仍在，疊加輪儲(chǔ)，空菜油多棕櫚油仍可繼續(xù)持有
|
|
