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【行情復(fù)盤】
　　上周尿素期貨主力探底回升，主力05合約周度漲3.02%收于2490元/噸。
　　【重要資訊】
　　上周國內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場小幅回落，截止上周五山東中小顆粒主流出廠2670-2700元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌55元/噸，后半周低價(jià)收單轉(zhuǎn)好。供應(yīng)方面，尿素產(chǎn)能利用率77.05%，較上期漲2.11%，趨勢小幅上升。周期內(nèi)新增4家企業(yè)停車，恢復(fù)3家停車企業(yè)。煤制產(chǎn)能利用率83.38%，較上期跌0.01%；氣制產(chǎn)能利用率58.48%，較上期漲8.37%，2月中旬供應(yīng)增加較為明顯。農(nóng)需方面，部分地區(qū)返青肥階段性采購，農(nóng)業(yè)推進(jìn)繼續(xù)放緩，工業(yè)需求逐步回升；企業(yè)預(yù)收訂單環(huán)比下降1.12天，至5.35天，隨著前期訂單消化，新單不及預(yù)期，后半周降價(jià)淡儲(chǔ)補(bǔ)庫，訂單轉(zhuǎn)好。12月出口53.4萬噸，環(huán)比增43%，其中對印度接近30萬噸，印度IPL招標(biāo)60萬噸，2月5日截標(biāo)。
　　【套利策略】尿素產(chǎn)量變化存不確定性，但近期利潤回升或打破平衡，套利暫觀望。
　　【交易策略】
　　總體農(nóng)業(yè)用肥季節(jié)性淡季轉(zhuǎn)旺季，部分區(qū)域農(nóng)業(yè)需求啟動(dòng)；尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存因發(fā)運(yùn)恢復(fù)，企業(yè)主動(dòng)降庫有所回落，港口庫存環(huán)比小幅回升，變化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口環(huán)比大增超過40%。出口大增背景下，內(nèi)盤價(jià)格向外盤靠近，也造成外盤熊市，單近期內(nèi)外盤價(jià)差有開始倒掛跡象，出口需印標(biāo)提振。主動(dòng)去庫存階段，生產(chǎn)企業(yè)建議基于自身庫存情況保值，基于基差則等待平水機(jī)會(huì)賣保，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。消息方面出口關(guān)注印度招標(biāo)，氣頭裝置預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)，利空居多。技術(shù)上，上方在2650-2680受阻后，回吐節(jié)前因預(yù)期上漲的空間，跌破12月前低，短期快速反彈，上方均線阻力2500-2520漲勢暫緩。操作上，目前基差有所收窄，情緒反彈下，2500附近試空倉位帶止損持有。