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上周商品市場走勢分化，商品CTA凈值在上周開始企穩(wěn)修復?；仡欁罱欢纹脚_期，一方面與市場窄幅震蕩，量價趨勢強度偏低有關，同時波動率也未修復；另一方面，各商品板塊價格的強弱關系延續(xù)性比較差，受預期差變化影響較為隨機。從因子層面看，受農產品和黑色板塊的帶動，20日動量略高于上周，黑色的50日動量也是領先于其他板塊，截面上看，鐵礦石較強。期限結構在有色板塊收益占比達30%。主要原因在于有色內部期限變化不大，較為穩(wěn)定。銅近月轉為contango，鋁走平，其余截面走勢較弱的品種為back結構。
　　從持倉量絕對比值的變化量上來看，市場情緒與股市的相關性變強，周四跟隨大跌后又迅速反彈，體現當前對于消息面的變化較為敏感。從目前的來看，比較穩(wěn)定顯著的持倉量相對變化體現在貴金屬，多白銀空黃金，一方面市場預期前期較強黃金存在走弱的壓力，另一方面多數運用這樣的套利形式來規(guī)避美元反彈的風險。多頭倉位方面，仍然維持農產品偏強的倉位，截面上做多油粕比。黑色倉位略有減少，主要為鐵礦。煤焦炭的期限結構走弱，目前謹慎看多。有色方面，鋁和銅的多頭信號逐漸增強。焦空頭倉位主要集中在化工品種，建材端玻璃與純堿在動量截面和時序上同時看空。
　　動量時序：黑色和有色在上周動量都有所修復，開倉次數較前幾周有所增加，但在因子強度上有色略高于黑色。兩個板塊單品種下行動量強于上行動量，信號上空頭主導。黑色除去硅鐵維持下行趨勢，板塊內其余品種全線上調，時序信號集中在硅鐵空頭，有色則集中在鉛的空頭信號。
　　動量截面：因子強度分析，之前在動量截面上震幅最為劇烈的農產品，伴隨板塊內白糖和豆粕動量收窄向中性回歸，而有色板塊品種動量分化也有所減弱。收益上，黑色板塊開始回暖，伴隨熱卷單邊短周期動量的增強，在后半周截面開多信號增強，擴大黑色板塊受益。
　　期限結構：股指板塊因子強度在上周走弱，其余板塊位于中性區(qū)間。凈值上，有色板塊得益于板塊內部期限分化結構未發(fā)生大幅變動在上周持續(xù)高位。從品種觀察，鎳連月價差收窄基差走弱，呈現contango結構，信號在周二轉空，預計信號將在期限結構上持續(xù)。
　　持倉量：上周除黑色板塊因子強度維持在中位，其余板塊均出現較為劇烈的波動。凈值上，領漲的貴金屬板塊出現回調。伴隨金價承壓下行，市場情緒走弱，凈空單開始主導，同時白銀期價開始企穩(wěn)回升。信號在上周五轉向空金多銀。
　　甲醇量化策略方面，上周供給因子回調0.35%，價差因子下行0.05%，合成因子走低0.15%，Adaboost因子下跌0.89%，綜合信號多頭主導，Adaboost信號多空轉換。鐵礦石策略方面，上周供給因子下行0.97%，價差因子下跌1.01%，合成因子走弱0.67%，綜合信號由空轉多。