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行情綜述:上周，美聯(lián)儲鷹派預(yù)期主導(dǎo)市場交易邏輯，LME鋅庫存繼續(xù)回升至3萬噸附近，宏觀基本面共振利空, LME鋅和SHFE鋅主力分別跌破3000美元和2.3萬元整數(shù)關(guān)口，但隨著宏觀利空逐步消化，美元沖高回落，鋅價(jià)在關(guān)鍵位置獲得支撐，內(nèi)外盤鋅價(jià)觸底反彈意味明顯。
　　國內(nèi)鋅市:上周五，SMM鋅錠社會庫存錄得18.45萬噸，環(huán)比回落0.1萬噸。上海、天津、廣東等地到貨依然偏緊，而下游逢低補(bǔ)庫積極性較高，整體帶動鋅錠超預(yù)期去庫。就目前階段而言，鋅錠的累庫節(jié)奏明顯不及往年同期水平，后期仍需密切關(guān)注庫存走向。鍍鋅產(chǎn)成品銷售較好，鍍鋅企業(yè)年后檢修的產(chǎn)線已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加終端采購持續(xù)恢復(fù)，企業(yè)開工大幅提升，部分大廠已達(dá)滿產(chǎn)，同時(shí)，鍍鋅企業(yè)對后市消費(fèi)相對樂觀，原料采購積極。SM數(shù)據(jù)顯示，上周鍍鋅開工環(huán)比提升2個(gè)百分點(diǎn)至78.46%。壓鑄鋅合金開工.也在繼續(xù)提升，氧化鋅開工整體穩(wěn)定，對消費(fèi)影響有限。國內(nèi)貨幣寬松環(huán)境不改，地產(chǎn)繼續(xù)去杠桿，天氣回暖，基建項(xiàng)目陸續(xù)開工，未來消費(fèi)端回升預(yù)期依然存在。上游供應(yīng)整體平穩(wěn)，受歐洲鋅冶煉企業(yè)減停產(chǎn)影響，國內(nèi)礦端供應(yīng)寬松，TC高位格局不改，云南枯水期暫未對鋅錠產(chǎn)出產(chǎn)生影響，未來供應(yīng)端最大的不確定性主要還是集中在海外。
　　海外鋅市:節(jié)后鋅錠在內(nèi)外兩個(gè)市場的流通好轉(zhuǎn)，LME鋅庫存反彈至接近3萬噸水平并非自身供應(yīng)能力增加，現(xiàn)貨對03合約升水27.5美元/噸依然說明進(jìn)一步下行空間不大，倫鋅反彈動力仍存。
　　操作策略:關(guān)注國內(nèi)鋅錠累庫節(jié)奏和歐洲冶煉廠復(fù)產(chǎn)情況，隨著宏觀利空逐漸消化，國內(nèi)基建拉動消費(fèi)復(fù)蘇或成為交易主邏輯，背靠2.3萬元多單繼續(xù)持有，短期壓力位在24500元/噸。