>> 申萬宏源-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：中歐電車調(diào)整，美國延續(xù)高增-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
917KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
朱棟,王霖,王子越 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中歐電動車季節(jié)性調(diào)整，美國同比延續(xù)高增。2023年1月中國、歐洲六國及美國電動車銷量分別為40.8/9.7/8.1萬輛，同比-5.3%、-10.2%、+49%，滲透率分別達(dá)到24.7%、17%、7.8%，同比+7.7/-3.1/+2.3pct。中歐情況類似，補貼退坡帶來22年年末搶裝，導(dǎo)致23年1月環(huán)比下滑較大，此外，國內(nèi)銷量還受到假期因素的影響；美國則保持高速增長，23年隨著補貼法案的落地以及通用福特電動皮卡等新車型的推出，電動車銷量有望達(dá)到180萬輛，實現(xiàn)翻倍增長，滲透率超10%，美國將成為全球新能源汽車新的增長動能。
本周行情回顧：本周（2023/2/13-2023/2/17）滬深300指數(shù)跌幅1.75%，其中電力設(shè)備下跌4.06%，跑輸滬深300指數(shù)2.31pct，在31個申萬一級行業(yè)中排名第31；本周申萬電力設(shè)備二級行業(yè)中，風(fēng)電、鋰電池跌幅靠前，分別下跌5.44%、4.98%；截至2023年2月17日，今年以來申萬電力設(shè)備指數(shù)累計上漲4.25%，跑贏滬深300指數(shù)0.04pct。
行業(yè)動態(tài)：本周正極產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)調(diào)整，鋰、正極、負(fù)極等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)產(chǎn)品下跌，年初以來受到下游采購減少的影響，材料環(huán)節(jié)全面調(diào)整，未來碳酸鋰環(huán)節(jié)仍是決定電池企業(yè)成本壓力的重要因素。春節(jié)過后，由于下游需求旺盛，硅料和硅片價格上漲幅度較多。但展望23年，隨著新增硅料產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，產(chǎn)量逐月繼續(xù)攀升導(dǎo)致過剩。因此硅料價格雖然在一季度出現(xiàn)超跌反彈的短期波動，但2023年硅料價格將逐步回歸理性。與硅料價格呈現(xiàn)強相關(guān)的硅片價格也將呈現(xiàn)相同趨勢，議價話語權(quán)有望過渡到下游電池與組件環(huán)節(jié)。
公司動態(tài)：恩捷股份與寧德時代簽訂隔膜保供協(xié)議；璞泰來設(shè)立浙江利科推進芳綸涂覆；國立科技控股子公司山東泉為新能源科技有限公司首塊泉耀系列高效異質(zhì)結(jié)組件產(chǎn)品下線暨正式投產(chǎn)發(fā)布儀式舉行,泉耀系列組件的投產(chǎn)代表著3GW異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線正式開始量產(chǎn)。
投資分析意見：電動車方面，無論是國內(nèi)補貼政策的可能托底，還是上游價格的走低，以及車企中游環(huán)節(jié)的讓利，國內(nèi)電動車23年30~40%的銷量增長難度不大。首先有量的預(yù)期的明朗，接著或有海外形勢的轉(zhuǎn)暖，對應(yīng)23年20倍不到的估值水平，板塊反彈正在醞釀。建議關(guān)注兩條線，一是新技術(shù)路線持續(xù)發(fā)酵，二是業(yè)績高增企業(yè)的估值預(yù)期修復(fù)；建議關(guān)注寧德時代、恩捷股份、鵬輝能源、當(dāng)升科技、廈鎢新能、杉杉股份、璞泰來等。光伏方面，春節(jié)過后，由于下游需求較好，且上游年前去庫存導(dǎo)致開工率不足，因此上游硅料和硅片價格漲幅較大。組件價格目前有所上漲，而且尚未看到終端招標(biāo)訂單明顯起量，預(yù)計隨著上游開工率提升，上游原材料價格有望維穩(wěn)下降，終端裝機起量或?qū)⑼七t到3月份，23年產(chǎn)業(yè)鏈降價趨勢確定性不變。建議關(guān)注組件企業(yè)東方日升、愛旭股份、愛康科技、寶馨科技。
風(fēng)險提示：1）政策出臺不及預(yù)期的風(fēng)險；2）競爭激烈導(dǎo)致價格超預(yù)期下降的風(fēng)險；3）技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險。
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