>> 畢馬威-2023年一季度中國經(jīng)濟觀察-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
大小： |
4046KB |
| 格式： |
pdf 共68頁 |
來源： |
畢馬威 |
| 評級： |
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作者： |
鄒俊，楊潔，黃文楷 |
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2022年中國經(jīng)濟全年增長3.0%，四季度中國經(jīng)濟同比增長2.9%，高于市場預期。從環(huán)比來看，四季度經(jīng)濟總量與三季度持平?；仡櫲ツ辏咔榉磸?、房地產(chǎn)市場持續(xù)承壓，美聯(lián)儲快速加息引發(fā)全球經(jīng)濟和金融市場大幅波動，同時地緣政治不確定性加劇，幾大挑戰(zhàn)疊加使得去年我國經(jīng)濟增速不及兩會時提出的預期目標。盡管經(jīng)濟增速有所回落，但我國經(jīng)濟總量再上新臺階，去年我國GDP達到121萬億元人民幣，超大規(guī)模市場的優(yōu)勢進一步加強。展望2023年，中國從疫情防控中快速走出，宏觀政策更加突出穩(wěn)增長，消費有望加速修復，科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型推動制造業(yè)投資，基建投資增速有望保持平穩(wěn)，同時房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟的拖累也將減少。國際方面，通貨膨脹率回落使得美聯(lián)儲放緩加息步伐，人民幣匯率、資本市場壓力有所緩解，有助于我國金融市場穩(wěn)定。此外，2022年基數(shù)較低，也有利于今年同比增速提升。我們預期中國經(jīng)濟將加快復蘇，全年實現(xiàn)5.7%的增長。展望海外，世界經(jīng)濟面臨多重挑戰(zhàn)，預期全球經(jīng)濟增速放緩。中國提速、海外降速。在這樣的背景下，中國經(jīng)濟有望再次成為世界經(jīng)濟增長的主引擎。
去年12月7日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制出臺“新十條”措施，進一步優(yōu)化調(diào)整疫情防控工作，國內(nèi)各地也相繼迎來感染高峰。本輪疫情大部分感染者都顯現(xiàn)出一定癥狀，感染后通常會減少外出。因此，各個城市的交通擁堵情況和當?shù)氐囊咔閭鞑ゴ嬖谳^高的相關性：交通最不擁堵的日期，通常也是疫情傳播的高峰。例如，北京交通擁堵延時指數(shù)在12月18日達到階段低點，由此推測這段時間也可能是北京的感染高峰。我們整理了全國99個大中城市（不含香港）的交通擁堵情況，這些城市GDP合計占全國經(jīng)濟總量的70%左右。分析這些城市的交通情況可以幫助我們了解疫情在全國各地的傳播時間以及經(jīng)濟恢復情況。數(shù)據(jù)顯示，全國范圍內(nèi)疫情傳播的高峰發(fā)生在12月27日左右，當天全國有15個城市交通擁堵指數(shù)出現(xiàn)最低點（即疫情達峰）。截至1月2日，全部主要城市疫情傳播均已達峰。中國疾控中心流行病學首席專家吳尊友在1月21日也表示，全國80%的人已經(jīng)感染過疫情。
此外，我們比較了各個城市今年春節(jié)前后20天分別與2019年同期相比的交通恢復情況。在春節(jié)前，99個城市中有25個城市出行狀況已超過2019年同期的水平，春節(jié)后這一數(shù)字進一步提升至68個城市，全國經(jīng)濟活動正加速回歸正常化?？梢钥吹?，中國正快速從疫情中走出，為2023年經(jīng)濟復蘇提供了堅實保障。
產(chǎn)出方面，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值2022年同比增長3.6%，較前三季度回落0.3個百分點。其中，四季度工業(yè)增加值同比增長2.8%，較三季度回落2個百分點。12月以來國內(nèi)各地相繼迎來感染高峰，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)時長回落，供需雙弱。此外，交通物流同樣受到限制，企業(yè)供應鏈壓力有所加大，拖累工業(yè)生產(chǎn)。而房地產(chǎn)投資持續(xù)下行對鋼鐵、水泥、機械設備等行業(yè)生產(chǎn)造成影響。同時出口增速回落，工業(yè)企業(yè)出口交貨值四季度同比下降3.8%，使得工業(yè)生產(chǎn)承壓。展望未來走勢，地鐵客運量、貨運量等高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟活動觸底反彈，1月以來工業(yè)生產(chǎn)正在穩(wěn)步修復過程中，將支持今年經(jīng)濟復蘇。
在需求端，2022年我國消費總體恢復依然緩慢，疫情對線下接觸性的服務消費尤其產(chǎn)生明顯影響。2022年全國社會消費品零售總額累計同比下降0.2%，顯著低于疫情前的平均增速水平。受疫情擴散影響，四季度全國社會消費品零售總額同比下降2.7%，較三季度回落約6.2個百分點。居家生活和必需品商品銷售良好，但餐飲收入降幅較大。從全球消費復蘇經(jīng)驗來看，疫情高峰過后，消費隨著防疫措施的放松均出現(xiàn)一定反彈，消費增速較疫情前有所提升，預計2023年一季度消費將加速修復。春節(jié)期間，全國假期出行和消費已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善。
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