>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
大小： |
1828KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【觀點及建議】
PTA：聚酯產(chǎn)銷大幅提升，帶動原料端PTA價格上漲。短期反套回避，建議多PTA空MEG操作為主。供應(yīng)縮減加上需求修復(fù)存預(yù)期，PTA上漲幅度超2%。平衡表2月份PTA的累庫預(yù)期有時候緩解。聚酯工廠開工目前已經(jīng)提升至83%，產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)之后，下游終端詢盤積極性大幅提升，觀察后續(xù)的持續(xù)性。當前PTA現(xiàn)貨加工費提升至280元/噸，裝置開工積極性一般，尤其是上游沒有PX配套的工廠。3-4月份，由于仍然存在恒力石化、虹港石化及英力士的檢修計劃，PTA產(chǎn)量下滑，因此3-4月份整體累庫的壓力較小。當前PTA估值低位，原油端偏強支撐，然而需求端遠期仍偏弱，近月市場更加關(guān)于預(yù)期回暖帶來利好，5月合約進入震蕩市。5-9反套回避?？刹季侄郟TA空乙二醇的頭寸。
MEG：聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，乙二醇跟隨上漲。短期乙二醇供需格局小幅改善，進入震蕩市，中期驅(qū)動仍偏弱，5-9反套。上周市場關(guān)注國內(nèi)大型一體化二季度轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來國產(chǎn)供應(yīng)量縮減，港口庫存106萬噸左右，仍處于歷史偏高水平。乙二醇階段性反彈，然供應(yīng)端仍有增量。榆林化學(xué)降負荷，煤化工裝置開工率大幅下滑，整體乙二醇裝置開工率下滑至57.7%，然本周預(yù)計將逐步提升，加上海南煉化裝置出料成功，未來乙二醇供應(yīng)量仍偏高。進口方面，2月份進口量下滑至48-50萬噸的水平，2月份乙二醇供應(yīng)量預(yù)計在165萬噸規(guī)模，對比83%的聚酯開工率來說，處于緊平衡狀態(tài)。然而聚酯需求疲軟，近端乙二醇現(xiàn)貨銷售存在一定壓力，導(dǎo)致乙二醇難有趨勢行情，短期進入震蕩偏弱的格局，5-9反套操作為主。關(guān)注未來裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)動向
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