>> 興業(yè)證券-豪鵬科技(001283)深耕鎳氫電池，發(fā)力鋰電池開拓新增長極-230221
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 1808KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
王帥 |
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投資要點
深耕鎳氫，發(fā)力鋰電。公司2002年成立后主營鎳氫電池，近年積極開拓鋰電產(chǎn)能，鋰電業(yè)務營收占比不斷提升，帶動公司業(yè)務利潤率保持較高水平，19年-21年歸母凈利率分別為7.3%、6.4%、7.7%，利潤空間穩(wěn)定，22年受原材料價格影響盈利能力承壓，伴隨公司新產(chǎn)能投產(chǎn)規(guī)模效應提升原材料價格企穩(wěn)回落，公司利潤率修復。
開拓海外市場，與全球知名品牌合作。公司積極開拓海外市場，海外業(yè)務占比從18年的56%提高到了21年的68%；與全球知名品牌惠普、索尼、哈曼、大疆、飛利浦、松下、博朗等合作，在此基礎之上公司積極擴產(chǎn)繼續(xù)尋求客戶開拓。
經(jīng)營效率高。公司2021年ROE、資產(chǎn)/應收賬款/存貨周轉率在同業(yè)上市公司中保持前列水平，維持較高的運營效率。
盈利預測及投資建議：深耕鎳氫電池，發(fā)力鋰電，筑牢消費電池基礎，積極開拓新應用場景，預計公司2022/2023/2024歸母凈利潤1.5/3.2/4.6億元，以2023年2月20日收盤價計算，對應估值33.0/15.7/11倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：終端客戶需求波動風險、市場競爭風險、原材料價格波動、海外需求不及預期。
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