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策略摘要
　　逢低做多。TA負(fù)荷雖然整體處于相對高位，國內(nèi)庫存快速累積，但加工費已壓縮至歷史低位，繼續(xù)壓縮空間有限，部分PTA工廠開始減產(chǎn)。同時，聚酯開工逐步恢復(fù)，需求持續(xù)回升。另外，4月亞洲PX有集中檢修預(yù)期，PX加工費易漲難跌，給予TA成本支撐，建議逢低做多。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　TA方面，基差5元/噸（+5），基差持續(xù)走強；TA加工費291元/噸（-10），加工費有所下降。聚酯提負(fù)逐漸趨緩，而PTA工廠零星檢修，PTA累庫幅度縮減。不過終端訂單偏弱，市場心態(tài)承壓，近期低加工費下裝置延長檢修或者計劃檢修意向有所增加，關(guān)注后期裝置變動情況。
　　PX方面，PX加工費303美元/噸（+11），持續(xù)增加，美國汽油庫存仍偏低，汽油對芳烴存在補庫預(yù)期，疊加4月亞洲PX春檢，短期國內(nèi)PX累庫壓力不大，PX加工費易漲難跌，給予TA成本支撐。
　　終端方面，織造負(fù)荷持續(xù)提升，聚酯需求逐步恢復(fù)，3月聚酯開工預(yù)期仍在8成偏上。
　　策略
　　逢低做多。TA負(fù)荷雖然整體處于相對高位，國內(nèi)庫存快速累積，但加工費已壓縮至歷史低位，繼續(xù)壓縮空間有限，部分PTA工廠開始減產(chǎn)。同時，聚酯開工逐步恢復(fù)，需求持續(xù)回升。另外，4月亞洲PX有集中檢修預(yù)期，PX加工費易漲難跌，給予TA成本支撐，建議逢低做多。
　　■風(fēng)險
　　宏觀政策擾動，海外油品對芳烴的支撐力度，原油價格大幅波動，終端需求修復(fù)速率。