>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230222
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 1456KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周三，生豬期價沖高回落，尾盤小幅收漲。截止收盤，03合約收盤15410元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.36%，05合約17680元/噸，環(huán)比漲0.97%?；?3（河南）-210元/噸，基差05（河南）-2310元/噸。本周生豬現(xiàn)貨止跌反彈，今日全國均價15.70元/公斤，環(huán)比上昨日漲0.30元/公斤左右，本周屠宰量持穩(wěn)。大豬集中出欄后，空欄增加，春季補欄旺季，標豬轉(zhuǎn)二次育肥積極性走強，或?qū)Χ唐谪i價形成支撐，仔豬價格本周繼續(xù)上漲。
【重要資訊】
2月20號，生豬新增倉單220張，共320張。
2月17日，發(fā)改委為推動生豬價格盡快回歸至合理區(qū)間，發(fā)展改革委會同有關(guān)方面開展年內(nèi)第一批中央凍豬肉儲備收儲工作，擬于近日收儲2萬噸凍豬肉，并指導各地同步開展地方政府豬肉儲備收儲。
基本面數(shù)據(jù)，截止2月17日，第7周出欄體重123.10kg，周環(huán)比降0.03kg，同比增4.85kg，豬肉庫容率25.95%，環(huán)上周增0.90%，同比增3.09%。生豬交易體重持續(xù)回落，但下降速度明顯趨緩，屠宰企業(yè)陸續(xù)開工，上周屠宰量保持季節(jié)性反彈，絕對量高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量85.62萬頭，周環(huán)比增6.54%，同比增33.34%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第7周豬糧比5.13：1，環(huán)比上周漲4.25%，同比高1.93%，外購育肥利潤-390元/頭，周環(huán)比漲54元/頭，同比跌393元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-336元/頭，環(huán)比漲59元/頭，同比持平，養(yǎng)殖利潤止跌反彈，目前育肥利潤處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格反彈；卓創(chuàng)7KG仔豬均價63.46元/kg，環(huán)比上周漲7.97%，同比漲76.89%；二元母豬價格32.04元/kg，環(huán)比上周跌1.23%，同比跌2.38%。豬糧比在連續(xù)4周低于國家一級過度下跌預警區(qū)間后，本周反彈至區(qū)間以上。
【交易策略】
本周農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)呈現(xiàn)震蕩上漲，估值低位商品出現(xiàn)普漲，生豬期價減倉大幅反彈。生豬供需基本面上，2月下旬屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，目前大豬仍有階段性出欄壓力。不過疫情后商品市場整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費強化使得生鮮品階段性集體止跌，這令豬價的邊際壓力大幅減輕。中期我們認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，03合約期現(xiàn)價格逐步回歸，關(guān)注近期倉單注冊情況。05合約仍然低于養(yǎng)殖成本，03回到對05貼水結(jié)構(gòu)，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲加持下，期價繼續(xù)向下空間可能有限。交易上，政策托市疊加消費復蘇，或令市場情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對待，03近期回到交割博弈，激進投資者07合約多頭謹慎持有，或空5多7套利逢高入場。
【風險點】
疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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