>> 東證期貨-鋰周度報告：寧德時代推“鋰礦返利”計劃，碳酸鋰遭恐慌性拋盤-230220
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳祎萱 |
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★寧德時代推“鋰礦返利”計劃，碳酸鋰遭恐慌性拋盤
上周鋰鹽價格加速回落，SMM電池級碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價環(huán)比-5.4%至43.1萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰（99.2%）現(xiàn)貨均價環(huán)比-5.4%至40.1萬元/噸，溧陽中聯(lián)金碳酸鋰2302合約收盤價環(huán)比大幅下挫-12%至38.5萬元/噸，失守40萬元一線，碳酸鋰現(xiàn)貨較遠期合約升水幅度走闊2.8萬元至4.6萬元/噸。周內(nèi)SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價環(huán)比-3.3%至45.2、46.1萬元/噸。
基本面角度，主要的利空仍在于產(chǎn)業(yè)鏈信心不足、備貨謹慎導(dǎo)致的表需回暖緩慢，產(chǎn)業(yè)鏈備貨量的放大可能需要更強有力的利多信號刺激，表需的回暖尚需等待，短期內(nèi)鋰鹽供需仍偏過剩，現(xiàn)貨價格維持弱勢運行。
上周加速下跌的主要誘因為寧德時代“鋰礦返利”計劃的推出，該計劃將面向四家戰(zhàn)略客戶，未來三年，寧德時代一部分動力電池的碳酸鋰價格將以20萬元/噸結(jié)算，而作為交換，車企需要將約80%的電池采購量承諾給寧德時代。企業(yè)角度，寧德時代推出該計劃主要是為了以價換量、進一步穩(wěn)固動力電池行業(yè)龍頭的地位，這部分以20萬元/噸結(jié)算的碳酸鋰絕大部分能實現(xiàn)原料自供、成本可控。對于行業(yè)生態(tài)而言，寧德此舉意在聯(lián)合終端車企、進一步加強下游客戶在鋰鹽采購過程中的議價權(quán)。話語權(quán)的變化以及遠低于市場價的長協(xié)價短期內(nèi)給到市場明顯沖擊，持貨商恐慌性拋盤帶動價格加速下挫?？紤]到寧德此舉大概率尚不涉及外購原料，我們認為其對基本面的短期沖擊實際上較為有限。當(dāng)前遠期合約價格已跌至36萬元/噸左右，由于鋰精礦定價存有一個季度左右的延后期，這一價格已接近外購礦鋰鹽廠的生產(chǎn)成本，定價機制導(dǎo)致的階段性成本錯配有望短期內(nèi)提供一定下方支撐，待市場情緒緩和后遠期合約價格或有所反彈。
★風(fēng)險提示
下游消費不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進度與企業(yè)預(yù)期有所出入。
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