>> 國泰君安期貨-丁二烯行業(yè)峰會會議紀要：合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望-230223
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 1790KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳 |
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本篇報告為2月21日至2月22日在南京舉辦的丁二烯行業(yè)峰會會議紀要。本文對丁二烯以及合成橡膠板塊的內(nèi)容進行詳細的記錄，供各位投資者參考。
第一部分為丁二烯整體的供需格局分享紀要。供應端而言，丁二烯作為合成橡膠重要原材料整體處在高產(chǎn)能增速時代。主要原因由于下游產(chǎn)能擴張迅速導致對丁二烯整體需求量激增，驅(qū)使國內(nèi)煉化一體化裝置集中投產(chǎn)。2020年至2022年，丁二烯行業(yè)新投產(chǎn)產(chǎn)能為182.7萬噸，均隸屬于大型煉化企業(yè)。因此丁二烯行業(yè)整體逐漸呈現(xiàn)大規(guī)模、集群化的特點。近年來伴隨丁二烯整體供應端壓力持續(xù)增加，國內(nèi)市場整體由“買方市場”向“賣方市場”的格局進行轉(zhuǎn)變。在向“買方市場”轉(zhuǎn)變的進程之中，丁二烯貿(mào)易商環(huán)節(jié)的利潤逐漸被壓縮，因此市場因為炒作而出現(xiàn)的快速拉漲及下跌更加頻繁。需求端而言，2020至2022年，丁二烯主要下游順丁橡膠、丁苯橡膠、ABS行業(yè)均有產(chǎn)能增量表現(xiàn)。并且合成橡膠關注領域逐步轉(zhuǎn)向低順順丁、稀土系順丁、溶聚丁苯橡膠等高附加值領域。同時2022年英威達、齊翔天辰己二腈置均有投產(chǎn)試車，打破該行業(yè)國產(chǎn)“0”的突破。
第二部分為合成橡膠板塊的行業(yè)格局分享紀要。供應端，2018至2019年，我國丁苯順丁橡膠沒有新增產(chǎn)能，2020年起逐漸有丁苯橡膠以及順丁橡膠的裝置開始投產(chǎn)，2022年順丁及丁苯橡膠有較為明顯的擴張，順丁橡膠總產(chǎn)能擴張至176.2萬噸，丁苯橡膠總產(chǎn)能擴張至177萬噸。我國順丁橡膠的生產(chǎn)主要集中在東北、華北和華東地區(qū)。順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)方面，國內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)銷格局已經(jīng)形成由中國石化、中國石油和民營企業(yè)共存的“三足鼎立”格局。未來丁苯順丁橡膠會有較多的大型煉化企業(yè)陸續(xù)投產(chǎn)比如浙江石化、裕龍石化、廣西石化，這就會導致民營以及合資企業(yè)的產(chǎn)能占比會持續(xù)提高，民營合成橡膠的話語權在逐步加強。需求端，輪胎為整體合成橡膠的主要消費領域。合成橡膠整體的表觀消費量整體近五年呈現(xiàn)先揚后抑的趨勢，2020年之后國內(nèi)整體需求量受公共衛(wèi)生事件所拖累呈現(xiàn)偏弱走勢，重卡的整體產(chǎn)量及銷量均較為低迷，這也就導致合成橡膠下游買盤對價格持謹慎觀望態(tài)度，工廠原材料采購積極性偏低，2023年需求端存在筑底復蘇的預期。
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