>> 華泰期貨-橡膠日報：國內(nèi)庫存仍未看到去庫拐點-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 767KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
割膠淡季原料總體供應(yīng)壓力有限，疊加國內(nèi)需求改善預(yù)期，供需環(huán)比改善對膠價有支撐，國內(nèi)社會庫存仍未看到去庫拐點，限制反彈空間，單邊建議觀望。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：2月23日，RU主力收盤12570元/噸（+40），NR主力收盤價10220元/噸（+60）。RU基差-520元/噸（+60），NR基差-245元/噸（-21）。RU非標價差1370元/噸（-60），煙片進口利潤-905元/噸（-84）。
現(xiàn)貨市場：2月23日，全乳膠報價12050元/噸（+100），混合膠報價11200元/噸（+100），3L現(xiàn)貨報價11650元/噸（+75），STR20#報價1445美元/噸（0），丁苯報價11900元/噸（0）。
泰國原料：生膠片48.10泰銖/公斤（+0.60），杯膠40.25泰銖/公斤（+0.25），膠水50.00泰銖/公斤（+0.20），煙片51.15泰銖/公斤（+0.20）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：國內(nèi)全面停割暫無報價
截至2月17日：交易所總庫存198178（+1896），交易所倉單186830（-220）。
截止2月23日，國內(nèi)全鋼胎開工率為68.89%（+1.31%），國內(nèi)半鋼胎開工率為73.66%(+1.94%）。
觀點：短期因國內(nèi)處于停割期，海外處于割膠淡季，總體供應(yīng)壓力有限，疊加國內(nèi)需求改善預(yù)期，供需環(huán)比改善對膠價有支撐，但因國內(nèi)社會庫存仍未看到去庫拐點，限制反彈空間，單邊建議觀望。泰國1月份仍有較大產(chǎn)量，目前還有部分貨源體現(xiàn)在國內(nèi)港口上，因此3月份或有可能看到國內(nèi)港口到港量的逐步減少，總體國內(nèi)進口膠將逐步縮窄，國產(chǎn)膠則將在3月下旬迎來新一季的回升。因此，有利于RU與NR價差的繼續(xù)縮窄。
策略
中性，全球原料供應(yīng)季節(jié)性淡季支撐膠價，輪胎開工率環(huán)比上漲，膠價經(jīng)過一輪下跌后市場惜售情緒增加，空頭情緒減緩，橡膠下行空間有限。
風(fēng)險
國內(nèi)進口節(jié)奏的變化、國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期
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