>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤(pán)滬銅大幅走低。宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，少數(shù)官員傾向于或原本可能支持加息50個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)掉期顯示，市場(chǎng)接近完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)到6月將累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)，意味著后面每次加息25BP。基本面，礦端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國(guó)內(nèi)精銅冶煉廠(chǎng)檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限，房地產(chǎn)相關(guān)利好政策傳導(dǎo)至終端尚需時(shí)間。庫(kù)存方面，截至2月20日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五增加0.45萬(wàn)噸至32.99萬(wàn)噸，雖然進(jìn)口銅到貨量仍不多，但下游消費(fèi)有轉(zhuǎn)弱的跡象，令庫(kù)存仍在持續(xù)增加。目前總庫(kù)存較春節(jié)前的19.66萬(wàn)噸增加13.33萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，節(jié)后有色庫(kù)存端的支撐走弱，有色逐步進(jìn)入供需寬松周期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)由鴿轉(zhuǎn)鷹。國(guó)內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日，短期銅價(jià)上方存在壓力。
興證滬鋁：昨日夜盤(pán)滬鋁震蕩走低?；久妫颇喜糠蛛娊怃X廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始停槽，總體影響產(chǎn)能為70萬(wàn)噸。需求端，由于鋁消費(fèi)偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動(dòng)作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，帶動(dòng)庫(kù)存的逐漸去化。庫(kù)存方面，截止2月23日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存124.8萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加3.2萬(wàn)噸，較本周一周內(nèi)庫(kù)存增加1.5萬(wàn)噸。較去年2月份歷史同期庫(kù)存增加56.7萬(wàn)噸。較春節(jié)前1.19日庫(kù)存累計(jì)增加50.4萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開(kāi)始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復(fù)，宏觀(guān)支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鋁市累庫(kù)放緩。不過(guò)隨著市場(chǎng)基本消化供應(yīng)減產(chǎn)事件，預(yù)計(jì)鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。
興證滬鋅：昨日夜盤(pán)滬鋅震蕩走弱。歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位，煉廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)，新星法國(guó)煉廠(chǎng)計(jì)劃3月初復(fù)。基本面，云南再現(xiàn)電力缺口，鋁廠(chǎng)基本確定減產(chǎn)，短期鋅冶煉廠(chǎng)尚未有減產(chǎn)消息，不過(guò)供應(yīng)端干擾再現(xiàn)依舊支撐鋅價(jià)。需求端，年后鍍鋅消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)，且隨著市政、房建項(xiàng)目逐漸落地，消費(fèi)端對(duì)鋅價(jià)尚有一定支撐力度。庫(kù)存方面，截至2月20日，SMM七地鋅庫(kù)存總量為18.15萬(wàn)噸，較上周一(2月13)減少0.63，較上周五(2月17日)減少0.3萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，國(guó)內(nèi)壘庫(kù)節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移
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