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投資要點(diǎn)
　　本周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-0.91%、4.85%，相對(duì)滬指的超額收益分別為-2.25%、-0.91%；本周生物、醫(yī)療器械及化藥等股價(jià)漲幅較大，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)及中藥等股價(jià)跌幅較大；本周漲幅居前西藏藥業(yè)（+16.81%）、浩歐博（+16.07%）、福瑞股份（+14.20%），跌幅居前宣泰醫(yī)藥（-12.26%）、ST輔仁（-11.11%）、藥易購(gòu)（-10.41%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：連續(xù)多周醫(yī)藥板塊小市值比大市值活躍；創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)等近幾周表現(xiàn)低迷。
　　ADC藥物平臺(tái)性及成藥性已經(jīng)得到驗(yàn)證，靶向化療機(jī)制運(yùn)用于實(shí)體瘤領(lǐng)域市場(chǎng)前景廣闊，關(guān)注具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新企業(yè)：2022年，全球ADC市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到68億美元，同比增長(zhǎng)28%，隨著Enhertu、Trodelvy、Padcev等明星產(chǎn)品的適應(yīng)癥擴(kuò)展及新產(chǎn)品的快速放量，市場(chǎng)規(guī)模有望快速攀升。ADC藥物對(duì)于免疫治療或其他靶向治療不敏感的惡性實(shí)體腫瘤具有顯著的腫瘤殺傷優(yōu)勢(shì)，不僅單藥末線用藥具有良好的治療效果，還具備搭檔免疫治療往前線推進(jìn)的潛力，在胃癌、乳腺癌、肺癌等大瘤種中均已展現(xiàn)出優(yōu)異的療效，具備成為重磅產(chǎn)品的潛力。海外大藥企的爭(zhēng)相布局及多項(xiàng)海外授權(quán)事件的達(dá)成，進(jìn)一步帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)對(duì)于ADC的投資熱潮。但目前上市的ADC藥物均有技術(shù)不成熟導(dǎo)致的有效性和安全性等一系列問題，ADC藥物的迭代速度快，可改造空間大，療效和安全性的進(jìn)步空間大,未來療效及安全性雙優(yōu)，且價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯的產(chǎn)品更具市場(chǎng)價(jià)值。關(guān)注榮昌生物、康諾亞、科倫藥業(yè)、浙江醫(yī)藥等具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新藥企。
　　默沙東抑制劑雙項(xiàng)申請(qǐng)獲FDA接受；輝瑞雙抗獲FDA優(yōu)先審評(píng)資格；中國(guó)生物制藥「利馬前列素片」獲批上市：默沙東（MSD）宣布，F(xiàn)DA接受其藥品Prevymis（letermovir）的補(bǔ)充新藥申請(qǐng)（sNDA），用以預(yù)防具高風(fēng)險(xiǎn)腎移植病人患者的巨細(xì)胞病毒（CMV）感染。同時(shí)，Prevymis的另一項(xiàng)sNDA亦獲FDA接受，將此藥物在具CMV晚期感染風(fēng)險(xiǎn)的異基因造血干細(xì)胞移植（HSCT）成人患者的使用天數(shù)，從100天延長(zhǎng)至200天；輝瑞（Pfizer）宣布FDA接受其雙特異性抗體elranatamab的生物制品許可申請(qǐng)（BLA），用以治療復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤（RRMM）患者，Elranatamab（PF-06863135）是一款靶向B細(xì)胞成熟抗原（BCMA）與CD3的雙特異性抗體；利馬前列素片是目前臨床唯一在說明書中明確適應(yīng)癥為腰椎管狹窄癥治療的小分子化藥，是國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)腰椎管狹窄癥病理機(jī)制，兼具改善神經(jīng)血流微循環(huán)障礙和改善神經(jīng)功能的雙重功效的藥物，為腰椎管狹窄癥全程管理的基礎(chǔ)用藥。
　　具體配置思路：1）創(chuàng)新藥領(lǐng)域：百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、海思科、榮昌生物、康諾亞、澤璟制藥-U等；2）中藥領(lǐng)域：壽仙谷、佐力藥業(yè)、方盛制藥、濟(jì)川藥業(yè)、康緣藥業(yè)等；3）耗材領(lǐng)域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；4）低值耗材及消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：康德萊、魚躍醫(yī)療等；5）科研服務(wù)領(lǐng)域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；6）眼科服務(wù)：華廈眼科、愛爾眼科、普瑞眼科等；7）其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；8）醫(yī)美領(lǐng)域：愛美客、華東醫(yī)藥等；9）其它消費(fèi)：三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；10）血制品領(lǐng)域：博雅生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品或耗材降價(jià)超預(yù)期；新冠疫情反復(fù)；醫(yī)保政策風(fēng)險(xiǎn)等。