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核心邏輯回顧
　　過(guò)去的2月份，鋁價(jià)整體呈現(xiàn)出震蕩下跌的走勢(shì)，節(jié)后高開(kāi)后一路下跌，2月下旬寬幅震蕩，主要的驅(qū)動(dòng)邏輯在于庫(kù)存的壓力、現(xiàn)貨市場(chǎng)的弱勢(shì)、補(bǔ)庫(kù)的節(jié)奏以及海外宏觀情緒的走弱等驅(qū)動(dòng)因素的反復(fù)主導(dǎo)。
　　2月上旬，價(jià)格在節(jié)后沖高后一路下跌，雖然有云南減產(chǎn)預(yù)期的提振，但是此階段美聯(lián)儲(chǔ)鷹派的聲音持續(xù)干擾市場(chǎng)，美元指數(shù)處于持續(xù)反彈的小周期，產(chǎn)業(yè)上遭遇動(dòng)力煤價(jià)格的大幅下跌，成本崩塌帶來(lái)的能源屬性承壓（一定程度的替代效應(yīng)），內(nèi)外社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值較高，LME集中交倉(cāng)打壓，價(jià)格一度承壓回落；
　　但伴隨價(jià)格回落，消費(fèi)開(kāi)始回補(bǔ)，節(jié)前因疫情、假期、一月份一路漲價(jià)抑制的部分開(kāi)始回補(bǔ)，低庫(kù)存的下游加工廠集中補(bǔ)庫(kù)，疊加因?yàn)閹?kù)容問(wèn)題導(dǎo)致的入庫(kù)受限制，社會(huì)庫(kù)存竟一度去化；雖然有云南減產(chǎn)在2月中旬最終確認(rèn)的提振，但價(jià)格的反彈更多的來(lái)源于市場(chǎng)情緒的共振的好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)和基建相關(guān)的品種價(jià)格短暫的反彈；
　　臨近月底，市場(chǎng)的天平轉(zhuǎn)向了海外宏觀，歐美制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)衰退，而服務(wù)業(yè)還在擴(kuò)張，意味著工業(yè)品需求下滑而通脹還在延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派的預(yù)期和美元指數(shù)的大漲、人民幣的貶值給工業(yè)品價(jià)格帶來(lái)了壓力，而現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)的弱勢(shì)也助力了價(jià)格的承壓。