>> 五礦期貨-油脂周報：關(guān)注反彈壓力-230225
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1357KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張正 |
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◆馬棕：高頻數(shù)據(jù)來看，MPOA數(shù)據(jù)顯示，1-20日馬棕產(chǎn)量預計減6.71%；ITS數(shù)據(jù)顯示，1-20日棕櫚油出口量為78.41萬噸，環(huán)比增加33.06%。從高頻數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量減少，出口增加，一定程度利多馬棕；但中期來看，我們認為2月馬棕庫存不會出現(xiàn)較大變化，庫存拐點預計2季度才會到來，缺乏長期驅(qū)動。對印尼而言，暫停出口許可、上調(diào)指導價、B35計劃及齋月帶來的季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)，支撐馬棕價格。短期利好支撐下，馬棕預計延續(xù)偏強運行，但需關(guān)注上方反彈壓力。
◆美豆：巴西近期降雨持續(xù)，雖收割進度加快，但仍低于去年同期；阿根廷天氣極端，多機構(gòu)再度調(diào)低對其產(chǎn)量預估。短期美豆銷售數(shù)據(jù)尚可，市場暫未感知到巴西豐產(chǎn)月阿里，主產(chǎn)區(qū)天氣問題仍能支撐美豆維持高位運行。中期來看，隨著巴西壓榨進度加快，3月市場有反饋巴西豐產(chǎn)壓力可能，屆時美豆高位震蕩格有打破可能。
◆國內(nèi)：截至2023年2月17日，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約96.11萬噸，較上周減少1.9萬噸；全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約78.59萬噸，較上周減少0.46萬噸；華東菜油庫存14.43萬噸，較上周增加1.85萬噸。消費復蘇期，油脂整體庫存緩慢回落，本周有繼續(xù)小幅去庫可能。
◆觀點小結(jié)：馬棕方面，短期馬來西亞出口好轉(zhuǎn)、產(chǎn)量下滑，印尼暫停許可，消費有好轉(zhuǎn)預期等利多推動盤面反彈，短期有維持偏強可能；但中期來看馬來西亞大增產(chǎn)，且出口好轉(zhuǎn)預計有限，庫存拐點暫未看到，區(qū)間格局仍難打破，需注意區(qū)間上沿壓制。美豆方面，短期市場對天氣擔憂蓋過巴西豐產(chǎn)預期，美豆有望維持高位運行。國內(nèi)整體仍跟隨馬棕及美豆波動，消費復蘇初期，難證偽，近期庫存小幅去化，后期重點關(guān)注庫存變動情況。策略上，短期油脂有維持偏強運行可能，觀望為主，關(guān)注區(qū)間上沿壓力；套利方面，空菜油多棕櫚油繼續(xù)持有。
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