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2月鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，熱卷漲幅相對(duì)較大，截止上周五，華東上海螺紋4260元，環(huán)比1月末上漲30元/噸；熱卷方面，上海熱卷4300元，環(huán)比環(huán)比1月末上漲30元/噸。
　　2月24日，MS五大品種鋼材整體產(chǎn)量增15.55萬(wàn)噸，五大品種庫(kù)存廠庫(kù)環(huán)比降29.25萬(wàn)噸，社庫(kù)增1.7萬(wàn)噸。表觀需求963.06萬(wàn)噸（農(nóng)歷同比+3.21%），環(huán)比增80.46萬(wàn)噸。長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，截至2月24日，螺紋現(xiàn)金含稅利潤(rùn)低位運(yùn)行，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本4272元，利潤(rùn)-12元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)-72元左右。電爐端，利潤(rùn)有所恢復(fù)，華東平電電爐成本（理計(jì)）在4188元左右，谷電成本在4035左右，華東三線螺紋平電利潤(rùn)12元左右，谷電利潤(rùn)125元。
　　廢鋼端，2月廢鋼價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行，截止2月27日，張家港廢鋼價(jià)格2860元/噸，較1月末上漲80元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)成材端消費(fèi)恢復(fù)強(qiáng)于預(yù)期，庫(kù)存去化順暢致庫(kù)存拐點(diǎn)提前到來(lái)，在此帶動(dòng)下原料整體重心上移，由于鐵廢價(jià)差持續(xù)走高，導(dǎo)致廢鋼價(jià)格同樣易漲難跌，從鋼廠利潤(rùn)來(lái)看，短流程利潤(rùn)逐步恢復(fù)，獨(dú)立電弧爐開(kāi)工率大幅上升，短流程日耗增幅明顯，需求得到較好釋放，數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日，49家獨(dú)立電弧爐廠產(chǎn)能利用率回升至57%，較1月末提升53個(gè)百分點(diǎn)，獨(dú)立電弧爐廢鋼日耗2月均值6.9萬(wàn)噸，環(huán)比1月增幅64.2%，同比下降32.35%；全國(guó)廢鋼日耗2月均值38.9萬(wàn)噸，環(huán)比1月增10%，同比下降19.8%。到貨方面，春節(jié)后廢鋼到貨較去年同期有明顯改善，富寶口徑數(shù)據(jù)顯示，截止2月23日，147家鋼廠到貨2月均值20.52萬(wàn)噸，同比去年增14.9%，供需偏緊格局略有改善。庫(kù)存方面，257家基地庫(kù)存59.6萬(wàn)噸，較2月初增1.78萬(wàn)噸，增幅3.1%，從季節(jié)性走勢(shì)來(lái)看，后期將有去化空間。
　　結(jié)論，從基本面來(lái)看，在價(jià)格反彈后，噸鋼利潤(rùn)得到一定修復(fù)，產(chǎn)量增速較快，對(duì)材的上漲形成一定阻力，雖然從庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看今年庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)早于預(yù)期，但后期去化速度仍存在一定不確定性，成材端繼續(xù)向上驅(qū)動(dòng)減弱。目前從估值來(lái)看，盤面已經(jīng)給到平電利潤(rùn)，上方壓力位為峰電成本，由于供需矛盾目前并未有效累積，預(yù)計(jì)震蕩概率增加。（風(fēng)險(xiǎn)提示：期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）