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●行情回顧:上周在寬基指數(shù)層面來看漲多跌少，300價(jià)值領(lǐng)漲，漲幅近2%;創(chuàng)業(yè)板50繼續(xù)領(lǐng)跌，跌幅近1.3%。中信一級(jí)行業(yè)漲多跌少:煤炭領(lǐng)張，漲幅近6%;食品飲料領(lǐng)跌，跌幅近2%。從風(fēng)格指數(shù)來看有所輪動(dòng)，上周周期上行，消費(fèi)回踩。期指基差走勢方面均出現(xiàn)不同程度的走強(qiáng)。美元指數(shù)上周走強(qiáng)超1.3%延續(xù)反彈，人民幣貶值近1%，北上資金上周轉(zhuǎn)而凈流出超41億元。融資余額周內(nèi)回升后回落。資金情緒方面內(nèi)外資熱度均出現(xiàn)—定降溫。
　　●大類資產(chǎn):在美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)的背景下，上周MSCI全球主要股指全線回落:金磚四國領(lǐng)跌。近期美國數(shù)據(jù)顯示:增長、就業(yè)和企業(yè)盈利等數(shù)據(jù)的韌性緩解了衰退的壓力，美國以及全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸概率下降的信號(hào);但由于美國通脹的韌性，也增加了緊縮的擔(dān)憂，對(duì)于流動(dòng)性帶來—些擾動(dòng)。數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹加息的概率在增加，近期市場定價(jià)的加息終點(diǎn)政策利率快速向此前美聯(lián)儲(chǔ)釋放的更高的加息終點(diǎn)利率進(jìn)行靠攏。美國數(shù)據(jù)的超預(yù)期整體上來說和全球風(fēng)險(xiǎn)偏好仍呈現(xiàn)—種負(fù)相關(guān)的狀態(tài)。近期在美元走強(qiáng)的過程中，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際好轉(zhuǎn)，但人民幣匯率承壓，宏觀流動(dòng)性的壓力上了一個(gè)臺(tái)階。
　　●驅(qū)動(dòng)因素:隨著全面注冊制的施行啟動(dòng)，市場對(duì)改革牛的預(yù)期推升了上周初A股的表現(xiàn)。在前期國內(nèi)寬信用的傳導(dǎo)下，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面有—些積極跡象，一二手房的成交有回暖之下，市場對(duì)于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好。人民幣匯率走弱下，中國的宏觀流動(dòng)性的壓力有所增加。不過在國內(nèi)臨近旺季復(fù)工推動(dòng)下，復(fù)蘇預(yù)期利好周期板塊。匯率壓力下，大市值因子和港股面臨著較大壓力，前期A股調(diào)整幅度相對(duì)港股較小，但市場近期在前高附近阻力較大，調(diào)整蓄力等待新的驅(qū)動(dòng)。
　　●展望未來:在美國通脹韌性下美元指數(shù)延續(xù)走強(qiáng)壓低風(fēng)險(xiǎn)偏好，匯率壓力帶來的流動(dòng)性擾動(dòng)之下，市場對(duì)于國內(nèi)錄氣度復(fù)蘇的驗(yàn)證情況較為關(guān)注。資金面來看市場高位調(diào)整后內(nèi)外資情緒均有所走弱。兩會(huì)即將召開，市場盤整中等待新的驅(qū)動(dòng)。