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●觀點(diǎn)概述:供應(yīng)端全球鐵礦發(fā)運(yùn)周環(huán)比回暖，不過目前仍處于季節(jié)性淡季，短期供應(yīng)增量有限。需求端鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)未來仍有一定復(fù)產(chǎn)空間。上周國內(nèi)疏港量增加，到港量回落，不過由于壓港量的轉(zhuǎn)化，鐵礦港口庫存繼續(xù)累積，鋼廠方面庫存消費(fèi)比處于極低位置，繼續(xù)保持低庫存策略。焦炭因事故上漲，對同為原料的鐵礦價(jià)格有一定壓制作用，此外鐵礦價(jià)格上漲至高位后，政策監(jiān)管影響有所加大，后期主要關(guān)注終端復(fù)蘇能否持續(xù)。我們預(yù)計(jì)鐵礦短期走勢高位震蕩為主。
　　●供應(yīng)方面:上周公布的澳洲巴西發(fā)貨總量為2303.3萬噸，環(huán)比增加452.4萬噸。分地區(qū)來看，澳洲方面發(fā)貨增加487.3萬噸，發(fā)往中國的量增加353.1萬噸，巴西方面發(fā)貨減少35萬噸。上周國內(nèi)疏港量增加，到港量回落，不過由于壓港量的轉(zhuǎn)化，鐵礦港口庫存繼續(xù)累積。國內(nèi)礦山產(chǎn)量保持反彈趨勢。
　　●需求方面:全國247家鋼廠高爐開工率為80.98%，產(chǎn)能利用率為86.97%，日均鐵水產(chǎn)量為234.1萬噸。目前鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)未來仍有一定復(fù)產(chǎn)空間，后期繼續(xù)關(guān)注終端需求旺季復(fù)蘇的情況。鋼廠進(jìn)口礦庫存小幅下滑，庫存消費(fèi)比處于極低位置，鋼廠繼續(xù)保持低庫存策略。
　　●價(jià)差方面:鐵礦主力合約基差震蕩，跨期價(jià)差l2305-12309沖高回落。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:外礦供給不及預(yù)期，終端需求超預(yù)期，宏觀政策變化。