>> 川財證券-宏觀深度報告：消費(fèi)投資齊發(fā)力，拉動經(jīng)濟(jì)增長-230224
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
崔裕,陳靂 |
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川財宏觀觀點(diǎn)：消費(fèi)投資齊發(fā)力，拉動經(jīng)濟(jì)增長
消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定器和壓艙石，也是暢通國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重要引擎。隨著消費(fèi)市場復(fù)蘇、消費(fèi)活動的恢復(fù)，有利于推動服務(wù)業(yè)的整體復(fù)蘇，同時銷售端的恢復(fù)也將促進(jìn)制造業(yè)利潤修復(fù)與投資回升，進(jìn)一步帶動失業(yè)率的下降與人均收入的上升，從而促進(jìn)社會整體預(yù)期好轉(zhuǎn)，推動我國經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)發(fā)展，保障我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定良好運(yùn)行。通過合理的激勵政策，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)場景修復(fù)，將有助于疫后降低防御性存款，增加居民消費(fèi)支出，釋放消費(fèi)潛力。一方面要加大對居民消費(fèi)需求的扶持力度，推動個人消費(fèi)貸款合理投放，因地制宜增加消費(fèi)券發(fā)放等，針對汽車、家電、住房等大宗消費(fèi)出臺階段性的定向支持政策。發(fā)放消費(fèi)券乘數(shù)效應(yīng)明顯，帶動消費(fèi)成倍增長，已成為了提振消費(fèi)信心、助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回暖的重要方式。另一方面，在傳統(tǒng)消費(fèi)基礎(chǔ)上，順應(yīng)消費(fèi)升級趨勢，培育新型消費(fèi)，擴(kuò)大服務(wù)型消費(fèi)供給，滿足居民個性化消費(fèi)需求。
制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。2023年外需回落，出口增速也將大概率回落，外需成為制造業(yè)的拖累項；科技創(chuàng)新推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，綠色低碳也成為制造業(yè)長期發(fā)展趨勢，政策仍然是驅(qū)動制造業(yè)發(fā)展的有利因素。隨著市場主體活力、居民消費(fèi)潛力和產(chǎn)業(yè)升級動力的有效釋放，工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升態(tài)勢保持不變，制造業(yè)為宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供動力，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤打下堅實(shí)基礎(chǔ)?？紤]到2022年制造業(yè)投資增速強(qiáng)勁，2023年制造業(yè)投資增速或略低于2022年，但整體增速仍大有可為。
2023年可重點(diǎn)關(guān)注以下行業(yè)：第一，房地產(chǎn)板塊。房地產(chǎn)紓困力度再次提升，政策底已現(xiàn)，預(yù)計二季度行業(yè)將有所回暖，行業(yè)競爭格局將迎來改善，建議把握優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股布局機(jī)會，可關(guān)注具備并購重組能力的頭部國企央企、受益于融資政策基本面有望改善的民企，以及產(chǎn)業(yè)上下游受益企業(yè)。第二，提振內(nèi)需的消費(fèi)領(lǐng)域。兩會臨近，關(guān)注航空運(yùn)輸、養(yǎng)老服務(wù)、文化傳媒等消費(fèi)領(lǐng)域。第三基建相關(guān)板塊，工程機(jī)械、建材等領(lǐng)域，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，基建開工有望加速，對相關(guān)行業(yè)需求形成拉動。第四，高端制造業(yè)行業(yè)，高端裝備、智能制造等，制造業(yè)是推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，出現(xiàn)嚴(yán)重信用事件，政策變化不及預(yù)期。
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