>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：聚焦政策高確定性主線-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 1227KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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昨日權益市場震蕩偏弱，滬指收跌0.28%。
權益方面，本周建議觀望為主，因國內(nèi)外負向催化凸顯，向上需等待兩會強政策或強復蘇的進一步證據(jù)。海外方面，市場再度重視流動性預期收緊，人民幣匯率和大盤風格估值端繼續(xù)承壓。國內(nèi)方面，微觀流動性緊張尚未緩解。結構上，市場關注地產(chǎn)、復蘇和信創(chuàng)三大潛在主線，短期看政策支持的信創(chuàng)方向最有可能獲得資金合力。盤后印發(fā)《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》，提供明確的政策強預期。高確定性下，疊加審計調(diào)整等催化，或強化國產(chǎn)替代邏輯，資金接力炒作數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)等TMT方向，若成交額放量、連板等情緒回暖，小盤有望重啟強勢風格。
期權方面，期權市場整體成交額偏低，情緒指標走勢紛亂，表明交易分歧度較高。50、300指數(shù)標的期權認購、認沽隱波同時抬升，暗示市場有變盤可能；小盤股則調(diào)整氛圍依舊濃厚，仍需謹慎。目前市場預計仍以震蕩為主，可適當配置備兌開倉增厚收益。
國債方面，昨日國債期貨漲跌不一，資金面仍然偏緊。近期債市波動的核心矛盾仍然在于資金面，主要體現(xiàn)為同業(yè)存單利率快速上行，帶動國債收益率曲線出現(xiàn)明顯的熊平態(tài)勢。近期市場交易邏輯或仍以流動性預期為主，在目前資金利率中樞有所回升和經(jīng)濟基本面回暖的背景下，市場參考2020年疫后復蘇的流動性收斂過程，對央行的寬貨幣取向轉(zhuǎn)變可能有所擔憂。周五公布的貨幣政策報告定調(diào)流動性需要合理充裕，資金面短期可能也不會大幅收斂，因此交易性需求可以適當維持中性。
風險因子：1）流動性釋放進度過慢；2)市場流動性持續(xù)萎縮；3）資金面大幅收緊
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