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事件：2月24日，公司官方TapTap公眾號(hào)宣布自研手游《火炬之光：無限》計(jì)劃于5月大陸地區(qū)開啟公測。
　　經(jīng)典大IP改編，海外仍處爬坡期。《火炬之光：無限》是由完美世界和RunicGames正版“火炬之光”（首作2009年上線，銷量超百萬）IP授權(quán)，心動(dòng)自研的ARPG手游，使用UE4引擎開發(fā)，22年10月在海外地區(qū)開啟公測，并于23年1月國內(nèi)獲得版號(hào)，計(jì)劃于5月國內(nèi)開啟公測。從海外上線版本看，《火炬之光：無限》延續(xù)前作IP蒸汽朋克歐美畫風(fēng)，前期提供8小時(shí)單人游戲劇情作為新手玩法引導(dǎo)，后續(xù)核心玩法主要為流派構(gòu)筑與刷怪打?qū)殻恢饕儸F(xiàn)點(diǎn)為英雄、外觀、技能等。據(jù)data.ai統(tǒng)計(jì)，受益于賽季切換，23年1月《火炬之光：無限》當(dāng)月出海收入環(huán)比增長達(dá)251%，目前流水仍處爬坡期，有望隨著內(nèi)容更新與優(yōu)化而提升。自研游戲持續(xù)兌現(xiàn)，《火炬之光：無限》國內(nèi)計(jì)劃5月上線，《鈴蘭之劍》、《心動(dòng)小鎮(zhèn)》等均規(guī)劃年內(nèi)陸續(xù)測試，我們預(yù)計(jì)公司明年有望實(shí)現(xiàn)盈利。
　　游戲行業(yè)供給回暖，TapTap內(nèi)容豐富度提升。多款頭部游戲廠商產(chǎn)品版號(hào)獲批，并陸續(xù)測試上線，除心動(dòng)《火炬之光：無限》外，騰訊自研開放世界手游《黎明覺醒：生機(jī)》1月17日版號(hào)獲批并于2月23日開啟不刪檔測試；網(wǎng)易《大話西游：歸來》、《逆水寒》手游計(jì)劃于23年上半年上線。我們認(rèn)為目前版號(hào)發(fā)放節(jié)奏穩(wěn)定，數(shù)量有超預(yù)期的可能性，行業(yè)供給持續(xù)回暖，有望開啟新一輪產(chǎn)品周期，進(jìn)而助力TapTap內(nèi)容豐富度提升，推動(dòng)MAU進(jìn)一步增長。
　　盈利預(yù)測：TapTap是具備稀缺價(jià)值的垂直渠道，目前仍處拉動(dòng)用戶增長和留存階段；自研游戲商業(yè)化后將逐步貢獻(xiàn)收入，我們預(yù)計(jì)公司2022/23/24年歸母凈利-4.48/-0.30/+3.43億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自研游戲表現(xiàn)不及預(yù)期；平臺(tái)用戶增長放緩；政策風(fēng)險(xiǎn)