>> 國泰君安期貨-生豬：需求復蘇背景下，供應變化節(jié)奏加速-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 1066KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,謝義欽 |
| 下載權限： |
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產(chǎn)能情況：伴隨市場結構及環(huán)境變化，養(yǎng)殖端投機積極性不斷提升，即使2022年三季度利潤高位，依然難以驅動產(chǎn)業(yè)主動增加母豬產(chǎn)能；此外，生產(chǎn)效能改善為持續(xù)性、小幅度動作，2023年母豬產(chǎn)能對供應的影響程度較小。
疫病影響：春節(jié)前后湖北、蘇北、山東、河南、安徽等區(qū)域“小飛”疫病呈現(xiàn)片狀爆發(fā)態(tài)勢，由于爆發(fā)時間較為集中，或導致該區(qū)域二季度存在階段性供應偏緊情況；2023年降溫時間晚于往年，導致冬季傳統(tǒng)疫病影響較2022年同期存在邊際加劇跡象。
凍品庫存：市場消費逐步復蘇，下游貿(mào)易商補庫意愿提升，2月以來山東屠宰端開啟入庫動作，目前入庫進度接近80%，不及去年一季度高峰庫存水平，短期仍將起到托底作用。
二次育肥：山東地區(qū)養(yǎng)殖端空欄率較高，二次育肥群體處于觀望階段，等待氣溫回暖，疫病穩(wěn)定后逐步進場。
價格驅動：現(xiàn)階段毛豬價格超過16元/公斤后，屠宰端以被動入庫為主，若毛豬價格達到18.5元/公斤，入庫凍品將實現(xiàn)盈利，屆時根據(jù)行情逐步安排出庫；2月上旬二次育肥群體看跌豬價，希望以低于14元/公斤價格采購生豬進行二次育肥，然而，現(xiàn)貨價格逐步上漲，二次育肥采購較為謹慎，若現(xiàn)貨價格超過18元/公斤，市場將上調(diào)預期利潤，二育群體將再度入場。
投資建議：
華北及華中地區(qū)疫病影響較往年更為集中，或導致二季度前后供應偏緊，2-3月凍品入庫成為價格下方支撐，且自繁自養(yǎng)養(yǎng)戶部分轉為二次育肥模式，市場空欄率位于高位，3-4月入場積極性偏高，關注5月和7月合約逢低做多機會。由于2022年母豬波動較小，2023年供應總量小幅變化為主，然而，投機群體增多，價格變化節(jié)奏加快，3-4月若現(xiàn)貨價格偏強運行，適時考慮5-9正套策略。
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