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策略摘要
　　逢低做多。下游聚酯提負(fù)略超預(yù)期，周頻TA庫存開始見頂回落，預(yù)期3月TA供需環(huán)比有所改善，TA加工費(fèi)有望進(jìn)一步修復(fù)。同時(shí)，4月是亞洲PX檢修集中期，疊加美汽油補(bǔ)庫預(yù)期仍在，PX加工費(fèi)持續(xù)看漲，建議TA維持逢低做多。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　TA方面，基差10元/噸（0），基差持續(xù)走強(qiáng)；TA加工費(fèi)296元/噸（+77），加工費(fèi)回升。PTA工廠低加工費(fèi)背景下，檢修力度增加，基差偏強(qiáng)表現(xiàn)。關(guān)注終端訂單情況以及后期裝置變動(dòng)情況。
　　PX方面，PX加工費(fèi)287美元/噸（+4），維持偏強(qiáng)運(yùn)行，美國汽油庫存仍處于同期低位，汽油對芳烴存在補(bǔ)庫預(yù)期，疊加4月亞洲PX春檢，短期國內(nèi)PX累庫壓力不大，PX加工費(fèi)易漲難跌，給予TA成本支撐。
　　終端方面，終端織造負(fù)荷已恢復(fù)至較高水平，需求端有一點(diǎn)支撐，周頻TA庫存開始見頂回落，預(yù)期3月TA供需環(huán)比有所改善，后續(xù)可關(guān)注終端需求高位運(yùn)行的持續(xù)性。
　　策略
　　逢低做多。下游聚酯提負(fù)略超預(yù)期，周頻TA庫存開始見頂回落，預(yù)期3月TA供需環(huán)比有所改善，TA加工費(fèi)有望進(jìn)一步修復(fù)。同時(shí)，4月是亞洲PX檢修集中期，疊加美汽油補(bǔ)庫預(yù)期仍在，PX加工費(fèi)持續(xù)看漲，建議TA維持逢低做多。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀政策擾動(dòng)，海外油品對芳烴的支撐力度，原油價(jià)格大幅波動(dòng)，終端需求高位運(yùn)行的持續(xù)性。