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三周期分析框架
　　我們認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)正處于三周期分析框架（詳見《深度專題：2022與2012當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期與政治周期相遇》）下的第1階段的復(fù)蘇期。商品房銷售高頻數(shù)據(jù)有所回暖伴隨著建材成交放量，核心城市一馬當(dāng)先，地鐵客運(yùn)量與擁堵回升至同期高位。
　　海外方面，整體向下的增長數(shù)據(jù)被短期偏強(qiáng)的勞動力市場數(shù)據(jù)和零售數(shù)據(jù)擾動，通脹向下的大方向不改，但服務(wù)業(yè)的強(qiáng)勁增加了一次市場加息預(yù)期，同時也延后了預(yù)期降息時間。我們認(rèn)為海外當(dāng)前處于從階段④向階段⑤的過程中。待到就業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)加速回落（當(dāng)前通脹仍處于高位區(qū)間，就業(yè)數(shù)據(jù)也偏強(qiáng)），將確認(rèn)經(jīng)濟(jì)由滯脹向衰退期的切換。隨著持續(xù)高基準(zhǔn)利率下的美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況逐漸明朗，也能更好地幫助我們觀測美國著陸的軟硬。資產(chǎn)表現(xiàn)方面，美債收益率與美元指數(shù)的反復(fù)伴隨著階段性的債強(qiáng)股弱。隨著新數(shù)據(jù)的發(fā)布該驅(qū)動方向會隨時逆轉(zhuǎn)，加息預(yù)期變更的市場交易消化較為快速。同時，商品端黑色系的偏強(qiáng)與原油的偏弱體現(xiàn)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)強(qiáng)外弱的相對格局。