>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 1483KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周三，生豬期價低開高走，03合約進入交割月，流動性降低帶動期價出現(xiàn)大跌。截止收盤，03合約收盤13905元/噸，環(huán)比前一交易日跌4.63%，05合約17160元/噸，環(huán)比跌0.55%?；?3（河南）1360元/噸，基差05（河南）-1315元/噸。本周生豬現(xiàn)貨止?jié)q調(diào)整，全國均價16元/公斤左右，環(huán)比昨日持平，本周屠宰量持穩(wěn)。大豬集中出欄后，空欄增加，春季補欄旺季，標(biāo)豬轉(zhuǎn)二次育肥積極性走強，或?qū)Χ唐谪i價形成支撐，仔豬價格本周繼續(xù)上漲。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止2月17日，第7周出欄體重123.10kg，周環(huán)比降0.03kg，同比增4.85kg，豬肉庫容率25.95%，環(huán)上周增0.90%，同比增3.09%。生豬交易體重持續(xù)回落，但下降速度明顯趨緩，屠宰企業(yè)陸續(xù)開工，上周屠宰量保持季節(jié)性反彈，絕對量高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量85.62萬頭，周環(huán)比增6.54%，同比增33.34%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第7周豬糧比5.13：1，環(huán)比上周漲4.25%，同比高1.93%，外購育肥利潤-390元/頭，周環(huán)比漲54元/頭，同比跌393元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-336元/頭，環(huán)比漲59元/頭，同比持平，養(yǎng)殖利潤止跌反彈，目前育肥利潤處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格反彈；卓創(chuàng)7KG仔豬均價63.46元/kg，環(huán)比上周漲7.97%，同比漲76.89%；二元母豬價格32.04元/kg，環(huán)比上周跌1.23%，同比跌2.38%。豬糧比在連續(xù)4周低于國家一級過度下跌預(yù)警區(qū)間后，本周反彈至區(qū)間以上。
【交易策略】
2月中下旬以來，文華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)呈現(xiàn)震蕩上漲，估值低位商品出現(xiàn)普遍補漲，生豬期價在政策托市及基本面好轉(zhuǎn)的雙重提振下，5月合約再度回到養(yǎng)殖成本上方。生豬供需基本面上，2月下旬屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，目前大豬仍有階段性出欄壓力。不過疫情后商品市場整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費強化使得生鮮品階段性集體止跌反彈，這令豬價的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費的性價比再度凸顯。3月份開始豬價將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經(jīng)觸底。中期我們認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，03合約期現(xiàn)價格逐步回歸，關(guān)注近期倉單注冊及交割情況。05合約逐步回到養(yǎng)殖成本線附近，07及09合約對05旺季升水偏低，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，政策托市疊加消費復(fù)蘇，或令市場情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對待，激進投資者07合約多頭繼續(xù)持有，謹慎投資者空5多7套利持有，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風(fēng)險。
【風(fēng)險點】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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