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 2月比亞迪新能源汽車銷量顯著恢復(fù)，出口創(chuàng)新高。比亞迪2月電動(dòng)車銷量19.37萬輛，同環(huán)比+119%/+28%，其中新能源乘用車出口15002輛，環(huán)比+44%。1-2月累計(jì)銷量為34.50萬輛，同比增長90%，1-2月累計(jì)出口約2.5萬輛。23年推出仰望品牌貢獻(xiàn)增量，我們預(yù)計(jì)23年總銷量超300萬輛，同增60%+，出口超20萬輛。
　　插混、純電份額環(huán)比持平，騰勢(shì)品牌持續(xù)上量。2月比亞迪插混乘用車銷量為10.10萬輛，同環(huán)比+128%/+28%，占比52.7%，同比提升2pct，環(huán)比+0.2pct，1-2月累計(jì)銷量17.99萬輛，累計(jì)同比增長98%；純電乘用車銷量為9.06萬輛，同環(huán)比+110%/+27%，占比47.3%，同比下滑2pct，環(huán)比-0.2pct，1-2月累計(jì)銷量16.20萬輛，累計(jì)同比增長81%。王朝、海洋車型2月銷18.43萬輛，1-2月累計(jì)銷售32.81萬輛；騰勢(shì)品牌2月銷7325輛，環(huán)比增長13.8%，1-2月累計(jì)銷售1.38萬輛。
　　海外市場(chǎng)加速布局，貢獻(xiàn)出口增量。王朝網(wǎng)絡(luò)車型精簡(jiǎn)向上，海洋網(wǎng)絡(luò)生物+軍艦兩大序列產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富；騰勢(shì)及仰望高端車型發(fā)布上市。此外，公司積極推進(jìn)海外市場(chǎng)布局，比亞迪正式進(jìn)入日本、墨西哥乘用車市場(chǎng)，同時(shí)純電動(dòng)大巴已正式進(jìn)入印尼、毛里求斯等國，海外市場(chǎng)放量助力銷量增長，我們預(yù)計(jì)2023年比亞迪新能源車出口超20萬輛。
　　電池裝機(jī)量同比高增、全年出貨預(yù)計(jì)翻番以上增長。2月比亞迪動(dòng)力和儲(chǔ)能電池裝機(jī)8.95GWh，同環(huán)比+94%/+10%，1-2月累計(jì)裝機(jī)17.10 GWh，同比增長82%。受益于歐洲戶儲(chǔ)及全球大電站項(xiàng)目，預(yù)計(jì)23年公司電池產(chǎn)量超200gwh，同比翻倍以上增長，其中儲(chǔ)能電池出貨30gwh，同增150%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮公司銷量持續(xù)高增，我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)期為168/302/401億元，同增451%/80%/33%，對(duì)應(yīng)PE46x/26x/19x，給予2023年35倍PE，目標(biāo)價(jià)363.3元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)等。