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后市展望及策略建議
　　興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏強(qiáng)震蕩。宏觀層面，美國1月PCE數(shù)據(jù)同比上升4.7%，超過預(yù)估的4.3%和前值的4.4%；1月核心PCE環(huán)比上升0.6%，為2022年8月以來最大增幅。數(shù)據(jù)公布后，交易員完全定價(jià)美聯(lián)儲接下來的三次都將會(huì)加息，終端利率預(yù)期升至5.45%?；久妫V端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國內(nèi)精銅冶煉廠檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場對國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。庫存方面，截至2月27日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五持平即32.54萬噸，目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸增加12.88萬噸。綜合來看，近期國內(nèi)累庫進(jìn)入尾聲，銅價(jià)依舊由宏觀主導(dǎo)。美國經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲由鴿轉(zhuǎn)鷹。國內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日，短期銅價(jià)上方存在壓力。
　　興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏強(qiáng)震蕩?；久?，云南部分電解鋁廠已經(jīng)開始停槽，總體影響產(chǎn)能為70萬噸。需求端，由于鋁消費(fèi)偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動(dòng)作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，帶動(dòng)庫存的逐漸去化。不過鋁價(jià)近兩日有所回調(diào)，且市場上可流通的現(xiàn)貨相對充裕，在價(jià)格回落的過程中，下游接貨表現(xiàn)不夠積極。庫存方面，截止2月27日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存126.8萬噸，較上周四庫存增加2萬噸，較1月底庫存月度增加28.2萬噸，較2022年2月份歷史同期庫存增加15.1萬噸。較春節(jié)前1.19日庫存累計(jì)增加52.4萬噸。綜合來看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復(fù)，宏觀支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，短期國內(nèi)鋁市累庫放緩。不過隨著市場基本消化供應(yīng)減產(chǎn)事件，預(yù)計(jì)鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。
　　興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏強(qiáng)震蕩。歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位，煉廠利潤修復(fù)，新星法國煉廠計(jì)劃3月初復(fù)?；久妫颇显佻F(xiàn)電力缺口，鋁廠基本確定減產(chǎn)，短期鋅冶煉廠尚未有減產(chǎn)消息，不過供應(yīng)端干擾再現(xiàn)依舊支撐鋅價(jià)。需求端，年后鍍鋅消費(fèi)強(qiáng)勢，且隨著市政、房建項(xiàng)目逐漸落地，消費(fèi)端對鋅價(jià)尚有一定支撐力度。庫存方面，截至2月27日，SMM七地鋅庫存總量為18.34萬噸，較上周一(2月20日)增加0.19萬噸，較上周五(2月24日)增加0.21萬噸。綜合來看，近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，國內(nèi)壘庫節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。