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華李成，上海社會學(xué)院經(jīng)濟學(xué)碩士，近5年公募管理經(jīng)驗。沿用從戰(zhàn)略資產(chǎn)配置到戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，再到品種投資的完整流程，以高等級信用債為底倉，通過行業(yè)精選和自下而上挖掘個股獲取彈性收益，多資產(chǎn)管理低波策略基金。本報告以中歐瑾通為代表產(chǎn)品，分析其業(yè)績表現(xiàn)和投資風(fēng)格。
　　基金經(jīng)理：華李成，上海社會學(xué)院經(jīng)濟學(xué)碩士，近5年公募管理經(jīng)驗。曾任浦銀安盛基金固定收益研究員、專戶產(chǎn)品投資經(jīng)理。2016年5月加入中歐基金管理有限公司，歷任投資經(jīng)理助理、投資經(jīng)理，現(xiàn)任基金經(jīng)理。目前在管8只產(chǎn)品，合計管理規(guī)模158.8億元（2022/12/31）。
　　投資理念：采用資產(chǎn)配置的投資框架，對每個產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位和債券久期設(shè)定相應(yīng)的中樞。債券部分，重點關(guān)注高等級信用債，不做信用資質(zhì)下沉，保證產(chǎn)品的安全性和流動性。股票部分，傾向于采用行業(yè)精選策略，把握階段性看好的行業(yè)，并借助中歐基金權(quán)益投研團隊的力量，自下而上挖掘個股，獲取一定超額收益。
　　代表產(chǎn)品業(yè)績分析：中歐瑾通
　　業(yè)績表現(xiàn)：長期年化收益約5.4%，最大回撤約3.5%，任職以來Sharpe約2.1，Calmar約1.9，風(fēng)險調(diào)整后收益在低波固收+基金中表現(xiàn)突出。
　　收益分解：債券票息收益打底，平均半年度的收益貢獻為1.9%；二級市場股票投資平均半年度收益約2.0%。
　　大類資產(chǎn)配置：股票倉位中樞約10%，適當(dāng)進行倉位擇時，低倉位參與可轉(zhuǎn)債投資。
　　股票投資：行業(yè)配置均衡，近期重倉股偏好電新、非銀、交運；持股風(fēng)格偏超大盤、高盈利、均衡成長，風(fēng)格配置比較均衡；個股偏低估值、低波動，傾向于重倉行業(yè)龍頭，多數(shù)重倉股貢獻正收益；中低換手、個股集中度低、持股熱門度高；倉位擇時、行業(yè)配置、個股選擇均貢獻正收益，選股能力較強。
　　可轉(zhuǎn)債投資：集中度靈活調(diào)整，中高估值、中低溢價。
　　債券投資：信用債為底倉，階段性配置利率債；早期會進行信用挖掘，現(xiàn)專注于高等級信用債；中短久期風(fēng)格，杠桿靈活調(diào)整。
　　風(fēng)險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。