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報告導讀：
　　本篇報告主要從基本面出發(fā)，嘗試尋找一些相對有效的國債期貨擇時因子。具體而言，本報告中共展示了8個基本面因子并展示了它們的擇時效果，使用的數據涉及國債收益率、資金利率、銀行信貸、宏觀數據、股票及商品等資產數據，單因子的夏普比率與卡瑪比率基本處于0.5至1的區(qū)間。將上述因子等權組合后，多因子策略在回測期內的年化收益率為3.32%，最大回撤為-2.67%，夏普比率為1.45，卡瑪比率為1.24。許多基本面數據更新頻率并非日頻，從而導致策略調倉頻率較低，需要承擔持倉期間的波動風險，而使用利率等日頻指標又會產生高換手導致的手續(xù)費磨損問題，因此，我們建議針對國債期貨的擇時不應完全依賴基本面指標，量價類指標同樣包含豐富的信息。