>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【觀點及建議】
棕櫚油：從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來西亞2月份的棕櫚油產(chǎn)量仍然穩(wěn)定、庫存預計不會大幅下降，所以馬來方面暫時仍然缺乏明顯利好。印尼暫停部分出口許可證、上調(diào)指導價推動LEVY上升，加上生柴B35政策的執(zhí)行和對齋月即將來臨的需求的預期，以及階段性降雨過多可能引起產(chǎn)量下降的擔憂，以上因素對產(chǎn)地價格構成支撐。棕櫚油短期走勢仍然受到CBOT豆油影響，CBOT豆油再次在60美分/磅一線反彈，繼續(xù)支撐棕櫚油價格。國內(nèi)棕櫚油預計在3月份將進入降庫周期，市場關注降庫的速度。
豆油：上周豆油的表需明顯比前幾周差，預計下游補庫階段性完成，2月豆油需求較好，后續(xù)需求的情況還需要再觀察。目前市場預期3月下旬之前大豆壓榨量將偏低，豆油供應將受限，對豆油價格有一定支撐。CBOT大豆出現(xiàn)久違的連續(xù)下跌，關注國內(nèi)的大豆采購情況，如果4-6月份的大豆采購達到市場預期，則4月份以后豆油供應將轉(zhuǎn)為寬松。
菜油：菜籽壓榨量明顯增加，菜油現(xiàn)貨和基差在經(jīng)歷一波明顯下跌后，關于累庫預期的交易階段性已經(jīng)比較充分。
全球的油料作物供應總體來看是增加的，馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量沒有出問題，巴西大豆開始集中上市，暫時來看上游原料仍然缺乏上漲動能。國內(nèi)方面，油脂總體供應充足，三大油脂暫時來看還是震蕩走勢，區(qū)間上沿是2022年11月和12月的高點，區(qū)間下沿是2022年9月和10月的低點，建議按照震蕩思路操作
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