>> 華創(chuàng)證券-華創(chuàng)策略·掘金組合月報(2023／02)：量化次新&反轉(zhuǎn)策略的黃金期-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
大小： |
4593KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚佩 |
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此報告為加密報告 |
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經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率陡峭，量化次新&反轉(zhuǎn)策略跑贏
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率陡峭，年初市場普遍上行。國內(nèi)優(yōu)化疫情管控以來，年初感染人數(shù)迅速過峰，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率較海外更為陡峭，市場迎來春季躁動行情。上證指數(shù)年初以來漲6.2%，偏股型公募基金收益率均值3.8%，機(jī)構(gòu)整理大幅跑輸市場。華創(chuàng)策略構(gòu)建的成長、價值和動量三類組合，內(nèi)部不同策略分化較大，成長型策略相對較優(yōu)。
量化次新策略跑贏，1-2月超額收益10%。成長型策略中，次新股表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于十倍股，以量化次新策略表現(xiàn)最優(yōu)，年初以來超額收益10%，2月超額收益5%；此外反轉(zhuǎn)策略超額收益也較為突出，今年以來超額收益9%，2月超額收益7%，領(lǐng)先所有策略組合。從貨幣-信用-盈利框架來看，國內(nèi)走出疫情，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，貨幣向信用逐步傳導(dǎo)，1月信貸開門紅，剔除春節(jié)因素影響，日均新增信貸同比高增37%，企業(yè)盈利今年Q1有望觸底回升，成長型策略包括量化次新、十倍股，以及反轉(zhuǎn)策略勝率較高。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，流動性決定策略方向。我們認(rèn)為，對于2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路似乎可以更加樂觀，節(jié)后各地建筑開復(fù)工率明顯加速，二手房銷售回暖，海外機(jī)構(gòu)仍在持續(xù)上調(diào)國內(nèi)GDP增速預(yù)期。若4月政治局會議判定一季度經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中向好，政策轉(zhuǎn)向中性偏緊，貨幣邊際收緊可能導(dǎo)致策略組合方向變盤，從成長型策略轉(zhuǎn)向基金重倉股、買入強(qiáng)勢股。
風(fēng)險提示：企業(yè)盈利不及預(yù)期，企業(yè)歷史財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不代表未來；新的市場環(huán)境下，根據(jù)歷史回溯效果得到的篩選標(biāo)準(zhǔn)可能失效；本報告涉及個股不構(gòu)成投資建議。
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