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事件：公司披露向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬募集資金總額不超過7.88億元（含7.88億元），其中4.03億元擬用于充換電設(shè)施的充電模塊生產(chǎn)項(xiàng)目，2.70億元擬用于新總部及研發(fā)實(shí)驗(yàn)室升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，其余為補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　完善充電模塊戰(zhàn)略布局，乘風(fēng)行業(yè)需求釋放。充換電設(shè)施的充電模塊生產(chǎn)項(xiàng)目旨在擴(kuò)大充電模塊產(chǎn)能，實(shí)施地點(diǎn)為長(zhǎng)三角，擬投資金額為4.03億元。在能源轉(zhuǎn)型和雙碳背景下，我國(guó)和全球新能源汽車滲透率不斷增長(zhǎng)，充電設(shè)施缺口較大，充電樁需求快速釋放，充電模塊在直流充電樁成本中占比達(dá)41%，有望充分受益于行業(yè)需求增長(zhǎng)，為公司新增產(chǎn)能的消化提供有力保障。長(zhǎng)三角新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈迅速發(fā)展，逐漸形成以上海為總部、在蘇浙皖設(shè)制造基地的聯(lián)動(dòng)模式。公司現(xiàn)有生產(chǎn)資源主要在珠三角地區(qū)，新增長(zhǎng)三角產(chǎn)能，把握行業(yè)機(jī)遇期，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局。直流樁電壓不斷提升，工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心《中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展年報(bào)（2021）》，我國(guó)直流充電樁平均功率從2016年的63KW提升至2020年的132KW。公司在2022年末推出自主研發(fā)的充電樁63kw和75kw液冷模塊，以及25kw和30kw的雙向模塊，部分產(chǎn)品采用碳化硅技術(shù)設(shè)計(jì)，推升效率高，并取得歐規(guī)、美規(guī)EMI/EMC等證書，產(chǎn)品技術(shù)突出，符合充電模塊行業(yè)趨勢(shì)。
　　增強(qiáng)研發(fā)技術(shù)儲(chǔ)備，把握下游需求機(jī)遇。新總部及研發(fā)實(shí)驗(yàn)室升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目旨在增強(qiáng)公司研發(fā)技術(shù)儲(chǔ)備，豐富產(chǎn)品體系和競(jìng)爭(zhēng)力，擬投資金額為2.70億元。開關(guān)電源涉及多學(xué)科交叉技術(shù)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)集群度高，規(guī)模效應(yīng)顯著。公司深耕電源行業(yè)，不斷延伸產(chǎn)品線，提高產(chǎn)品功率，拓寬應(yīng)用場(chǎng)景，增強(qiáng)產(chǎn)品附加值和業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，積極把握高功率、智能化、綠色化等發(fā)展趨勢(shì)下的電源產(chǎn)品升級(jí)機(jī)遇。根據(jù)中國(guó)信通院《數(shù)字中心白皮書（2022年）》，2021年我國(guó)在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模達(dá)520萬架，同比增長(zhǎng)30%。隨著我國(guó)各地區(qū)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，數(shù)據(jù)中心投資力度有望加大，將會(huì)帶動(dòng)配套電源產(chǎn)品需求量增長(zhǎng)。公司增強(qiáng)相關(guān)儲(chǔ)備，有望進(jìn)一步滿足客戶的精細(xì)化、個(gè)性化需求，提升市場(chǎng)份額并增加中高端產(chǎn)品占比，有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募資約8億元發(fā)力充電模塊及其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，充分彰顯公司對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。我們維持2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.04、2.25、3.74億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.02、2.21、3.68元，剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響后歸母凈利潤(rùn)1.70、2.51、3.84億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)；次新股風(fēng)險(xiǎn)。