>> 建信期貨-原油月報：驅(qū)動暫不明確，油價震蕩運(yùn)行-230301
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 6866KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點摘要
供應(yīng)端，船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示俄羅斯1月油品總出口環(huán)比增長，幾乎創(chuàng)2020年2月以來新高，主要是原油出口量有所反彈。三大機(jī)構(gòu)在2月報中上調(diào)了俄羅斯2023年原油供應(yīng)預(yù)期，但隨后俄羅斯便表示3月起將主動減產(chǎn)，若減產(chǎn)能夠落地，則俄羅斯實際減產(chǎn)幅度與市場預(yù)期基本接近，后期來看，制裁對俄羅斯石油供應(yīng)的影響開始逐步顯現(xiàn)，供應(yīng)邊際收緊，但俄羅斯新的石油貿(mào)易途徑基本成型，預(yù)計進(jìn)一步降幅也相對有限。OPEC1月原油產(chǎn)量仍未達(dá)到配額水平，中小產(chǎn)油國產(chǎn)能繼續(xù)受限。美國產(chǎn)量增長緩慢，上游企業(yè)仍受到資本開支限制，近期美國活躍鉆機(jī)以及壓裂車隊數(shù)量均有所回落，且EIA在2月報中下調(diào)了24年產(chǎn)量預(yù)期。
需求端，宏觀層面，美聯(lián)儲認(rèn)為通脹持續(xù)回落至2%之前，需維持限制性貨幣政策。美聯(lián)儲對抗通脹決心仍然堅定，美國貨幣政策仍然偏緊，對油價形成一定壓力。我國出行需求延續(xù)了春節(jié)以來的復(fù)蘇態(tài)勢，多個主要城市道路擁堵水平均已經(jīng)超過2019年同期，帶動國內(nèi)成品油價格高位運(yùn)行。海外方面，23年以來美國油品庫存增速明顯超過往年同期，主要是煉廠開工受影響所致，未來季節(jié)性累庫周期將逐步進(jìn)入尾聲。
整體來看，原油市場基本面較為健康，國內(nèi)需求持續(xù)向好，但美聯(lián)儲對抗通脹堅決，油價上行空間受到壓制。而目前的油價較為接近OPEC的承受底線，若進(jìn)一步大跌不排除OPEC減產(chǎn)挺價的可能性。預(yù)計油價震蕩運(yùn)行為主。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、對俄羅斯制裁不及預(yù)期等。
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