>> 國海證券-嘉澤新能(601619)點評報告：風電新增核準1.1GW，新能源開發(fā)能力突出-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊陽 |
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事件:
2月28日，嘉澤新能發(fā)布項目核準公告，共計核準1.1GW風電項目。
投資要點:
嘉澤新能1.1GW風電項目獲黑龍江省發(fā)改委核準，配儲10%、2h。2月28日，嘉澤新能發(fā)布項目核準公告，下屬位于黑龍江雞東縣及密山市的6個子公司收到了黑龍江省發(fā)改委開具的風電項目核準批復文件，本批次共計核準6個項目，合計1.1GW，單個項目規(guī)模在100MW-200MW，預估總投資額63.03億元。核準項目需在2年內(nèi)開工建設，可按照規(guī)定申請延期1年；同時需配套建設儲能配比不低于10%、2小時的儲能設施，可采取自建、租用或購買、共建等方式配置。
公司基本盤業(yè)務為新能源開發(fā)運營，主要為風電，累計裝機約1.8GW。截至2022年H1，嘉澤新能累計裝機1.83GW，其中風電1.79GW，光伏30MW、智能微網(wǎng)6.375MW。在建及待建項目538.875MW，其中風電項目361MW、光伏項目177.875MW。此次GW級項目核準證明公司有較強項目獲取能力，公司在建及待建項目規(guī)模大幅提升204%至1.6GW，后續(xù)隨分布式光伏項目陸續(xù)建成投產(chǎn)，也有望貢獻新的業(yè)績增量。
商業(yè)模式獨特，電站出售盈利可觀。公司新能源發(fā)電業(yè)務開發(fā)和運營的規(guī)模不斷增長，為電站出售業(yè)務的持續(xù)開展奠定了堅實的基礎，“滾動開發(fā)”的模式在保證公司資產(chǎn)質(zhì)量的基礎上，增加可觀的投資收益。2021年，公司先后出售了新疆和寧夏地區(qū)11個風電和光伏電站，累計出售裝機容量495MW，實現(xiàn)投資收益3.93億元。2023年1月，公司公告向北京京能清潔能源電力股份有限公司轉(zhuǎn)讓三級子公司寧夏嘉盈，預計增加2023年稅前凈利潤7000萬元。
盈利預測和投資評級
我們預計2022-2024年公司歸母凈利潤有望達到6.26/10.25/14.06億元，同比變化-17%/+64%/+37%，對應PE分別為17/11/8倍。嘉澤新能新能源運營基本盤穩(wěn)固，本次1.1GW風電項目核準證明公司具備較強項目獲取能力，后續(xù)分布式光伏和電站出售也將貢獻可觀業(yè)績增量。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動風險；行業(yè)競爭程度加??；電站裝機不及預期；成本波動風險；電價波動風險；投資收益不確定性。
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