>> 中信期貨-黑色金屬策略周報(bào)：經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)健，板塊承壓運(yùn)行-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共130頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞塵泯 |
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上周板塊下探回升，盤面利潤(rùn)有所擴(kuò)張；現(xiàn)實(shí)需求回升基礎(chǔ)夯實(shí)；兩會(huì)提出全年經(jīng)濟(jì)增速5%，后續(xù)政策想象空間降低。
上周市場(chǎng)先漲后跌，現(xiàn)實(shí)需求回升幅度放緩，但旺季強(qiáng)預(yù)期和政策潛能刺激盤面上行。需求方面，房企資金緊張問題雖然短期難解，但地產(chǎn)銷售連續(xù)回升，上半年施工強(qiáng)度有望觸底回升；基建需求起量，將繼續(xù)提供需求韌性；供給方面，長(zhǎng)流程鋼廠維持低利潤(rùn)，產(chǎn)量延續(xù)回升。地產(chǎn)融資端政策逐步落實(shí)，但隨著兩會(huì)提出全年經(jīng)濟(jì)增速5%的目標(biāo)，地產(chǎn)市場(chǎng)有望平穩(wěn)發(fā)展，同時(shí)貨幣端或只存在降準(zhǔn)空間，后續(xù)政策想象空間有限，宏觀預(yù)期有所松動(dòng)，期價(jià)或承壓運(yùn)行。
爐料低位回升：上周海外到港量繼續(xù)回落，鋼廠疏港量增加，港口有所去庫。目前鋼廠利潤(rùn)偏低，原料維持按剛需補(bǔ)庫；隨著高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠廠內(nèi)庫存低位，補(bǔ)庫預(yù)期支撐礦價(jià)。宏觀層面穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)，2月PMI數(shù)據(jù)亮眼，但市場(chǎng)對(duì)于旺季需求仍然存疑，疊加發(fā)改委再次喊話鐵礦價(jià)格，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)震蕩偏弱。
煤焦端，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，部分地區(qū)焦化廠一輪提漲，幅度為100-110元/噸；鋼廠原料補(bǔ)庫積極，按需采購有所加量；焦企環(huán)保檢查，存在限產(chǎn)預(yù)期;供應(yīng)端，焦企開工情況穩(wěn)定，受原料成本抬升，利潤(rùn)有所收縮，部分焦化廠受環(huán)保限產(chǎn)影響，廠內(nèi)庫存偏低，存在惜售現(xiàn)象。焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，線上競(jìng)拍成交價(jià)有所上探；供應(yīng)收緊預(yù)期強(qiáng)，下游剛需采購加量；主產(chǎn)地安檢形勢(shì)趨嚴(yán)，產(chǎn)量影響較?。幻擅和P(guān)延續(xù)高位，下游觀望情緒漸起;蒙煤通關(guān)延續(xù)高位，口岸貿(mào)易市場(chǎng)對(duì)高價(jià)資源已有觀望情緒。后市關(guān)注焦鋼利潤(rùn)情況、產(chǎn)地安全檢查及進(jìn)口相關(guān)動(dòng)向，，行情跟隨鋼材為主。
整體而言，盤面下探回升，五大品種的產(chǎn)量逐步走高，產(chǎn)業(yè)矛盾開始累積。地產(chǎn)銷售在節(jié)后逐步攀升，需求向上預(yù)期進(jìn)一步提升；同時(shí)隨著2月PMI的超預(yù)期表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)逐步夯實(shí)。在旺季需求的預(yù)期之下，當(dāng)前鋼廠仍以積極復(fù)產(chǎn)為主，原料需求仍有支撐。但在大宗商品價(jià)格重受關(guān)注，板塊逐步進(jìn)入現(xiàn)實(shí)需求驗(yàn)證期，以及宏觀經(jīng)濟(jì)定調(diào)較為謹(jǐn)慎之下，預(yù)計(jì)本周價(jià)格存在回落風(fēng)險(xiǎn)。
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