投資要點(diǎn)
動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：港口延續(xù)去庫(kù)，動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙古事故短期影響減弱，產(chǎn)地端供應(yīng)基本正常；需求方面，本周氣溫有所回升，但下游工業(yè)開工率較好，電廠負(fù)荷維持高位，煤炭日耗同比去年同期高出19%；長(zhǎng)江上游降水偏少，水電出力不大；庫(kù)存方面，在供應(yīng)縮緊預(yù)期下，用煤企業(yè)補(bǔ)庫(kù)、備庫(kù)積極，港口煤炭庫(kù)存延續(xù)回落；價(jià)格方面，本周動(dòng)力煤價(jià)先揚(yáng)后抑，價(jià)格窄幅波動(dòng)。展望后期，兩會(huì)臨近，一是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有望進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長(zhǎng)，二是近期煤礦事故多發(fā)，安全生產(chǎn)形勢(shì)趨緊，或?qū)⑾拗飘a(chǎn)地產(chǎn)量的擴(kuò)張，因此我們預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格回落幅度有限。截至3月3日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫(kù)提價(jià)1270元/噸，周變化0.79%。2月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)724元/噸，環(huán)比2月下跌3元/噸，本周長(zhǎng)協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周變化0.77%、0.27%和0.87%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫(kù)提價(jià)價(jià)差148元/噸，周變化8.03%，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)不大。3月3日，北方港口合計(jì)煤炭庫(kù)存2423萬(wàn)噸，周變化-3.16%；長(zhǎng)江八港口煤炭庫(kù)存519萬(wàn)噸，周變化0.19%。
冶金煤：下游開工高位，煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有漲。本周供應(yīng)端冶金煤煤礦生產(chǎn)正常，但受內(nèi)蒙古煤礦事故影響下安全形勢(shì)趨緊影響，短期內(nèi)焦煤供應(yīng)有縮減預(yù)期。需求方面，根據(jù)金十期貨數(shù)據(jù)，全國(guó)建材本周成交17.42萬(wàn)噸，周變化5.83%，說(shuō)明下游繼續(xù)向好，冶金煤需求增加；庫(kù)存方面，隨著旺季預(yù)期到來(lái)，下游補(bǔ)庫(kù)延續(xù)，庫(kù)存小幅提高，煉焦煤和噴吹煤價(jià)格穩(wěn)中有漲。后期隨著兩會(huì)臨近，焦煤礦山安全形勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)趨緊，供應(yīng)增加困難，同時(shí)兩會(huì)后穩(wěn)經(jīng)濟(jì)利好預(yù)計(jì)加大力度實(shí)施，下游需求增長(zhǎng)恢復(fù)，冶金煤價(jià)格或?qū)⒕S持高位。截至3月3日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)2300元/噸，周持平；1/3焦煤車板價(jià)2200元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)2500元/噸，周持平；1/3焦煤庫(kù)提價(jià)2160元/噸，周持平；六港口煉焦煤庫(kù)存138.7萬(wàn)噸，周變化3.97%；國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國(guó)樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存環(huán)比上周分別變化0.82%、0.6%；全國(guó)樣本鋼廠噴吹煤庫(kù)存環(huán)比上周變化0.68%。樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率74.6%，周變化-0.6個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：金三銀四開啟，焦、鋼旺季臨近。本周處于信息平靜期，產(chǎn)地焦企開工率小幅波動(dòng)，下游鋼廠開工率提升，鐵水產(chǎn)量隨之增加提振焦炭需求；庫(kù)存方面，焦企庫(kù)存延續(xù)下行，下游補(bǔ)庫(kù)后庫(kù)存有所提高；多重博弈下焦炭有提漲預(yù)期，但目前仍未落地，本周價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。后期，金三銀四期工地開工復(fù)產(chǎn)高峰到來(lái)，宏觀利好下地產(chǎn)基建或恢復(fù)，鋼廠開工率有望延續(xù)高位運(yùn)行，焦炭需求增加，焦企利潤(rùn)有望恢復(fù)。截至3月3日，一級(jí)冶金焦天津港平倉(cāng)價(jià)2910元/噸，周持平；焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）488元/噸，周持平。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存周變化分別為-5.05%、1.78%；四港口焦炭總庫(kù)存177.7萬(wàn)噸，周變化5.40%；全國(guó)樣本鋼廠高爐開工率81.07%，周變化0.09個(gè)百分點(diǎn)；唐山鋼廠高爐開工率58.73%，周持平；全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格4346元/噸，周變化0.25%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存合計(jì)910.96萬(wàn)噸，周變化0.54%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存327.92萬(wàn)噸，周變化-2.78%。
煤炭運(yùn)輸：貨船比延續(xù)下降，沿海煤炭運(yùn)價(jià)上漲。本周下游開工高位，煤炭?jī)r(jià)格反彈，疊加事故影響下的供應(yīng)縮減預(yù)期，下游補(bǔ)庫(kù)提振煤炭拉運(yùn)需求，同時(shí)，運(yùn)價(jià)上漲也帶動(dòng)了船東拉運(yùn)熱情，沿海煤炭運(yùn)輸供需雙增，運(yùn)價(jià)上漲，環(huán)渤海四港貨船比延續(xù)下行。截止3月3日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)733.11點(diǎn)，周變化4.23%；國(guó)際海運(yùn)價(jià)格（印尼南加-連云港）11.46美元/噸，周變化9.77%；環(huán)渤海四港貨船比9.20，周變化-13.21%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊窄幅波動(dòng)，沒有跑贏大盤指數(shù)，煉焦煤子板塊表現(xiàn)稍強(qiáng)。煤炭(中信)指數(shù)周變化0.42%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化0.56%，煤化工Ⅱ(中信)周變化-0.59%。個(gè)股方面，煤炭采選板塊普漲，其中淮河能源、恒源煤電、盤江股份、中國(guó)神華漲幅靠前；煤化工個(gè)股遼寧能源、山西焦化漲幅靠前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，本周煤礦大部正常生產(chǎn)，內(nèi)蒙古事故短期減弱，同時(shí)下游開工回升，電廠日耗及非電用煤增加。同時(shí)，下游補(bǔ)庫(kù)、備庫(kù)延續(xù)，港口庫(kù)存繼續(xù)回落；本周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。冶金煤受事故影響，供應(yīng)有縮減預(yù)期，同時(shí)下游復(fù)產(chǎn)提速，鋼廠、焦化廠開工率高位，需求也有所增加，疊加鋼、焦產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫(kù)存普遍低位，本周煉焦煤和噴吹煤價(jià)格穩(wěn)中有漲。后期，兩會(huì)臨近安全生產(chǎn)形勢(shì)趨緊，或?qū)⑾拗泼禾慨a(chǎn)量的增加。兩會(huì)后，預(yù)計(jì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策加大力度落地，工業(yè)用電及非電用煤需求有望回升，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤有向上動(dòng)力。煉焦煤因金三銀四臨近，下游建材、焦、鋼旺季到來(lái)，剛性需求下煤價(jià)易漲難跌，且?guī)齑娴臀?，價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位；另外，國(guó)際煤炭市場(chǎng)延續(xù)反彈，煤炭進(jìn)口的邊際成本增加，或?qū)?/div>
