>> 開源證券-穎泰生物(833819)北交所信息更新：緊抓行業(yè)機(jī)遇2022年業(yè)績突破歷史新高，部分募投項目通過環(huán)保驗收-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 648KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱 |
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緊抓海外訂單國內(nèi)轉(zhuǎn)移機(jī)遇，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤10.49億元（+118.11%）
穎泰生物是以研發(fā)為基礎(chǔ)、以市場需求為先導(dǎo)的國內(nèi)農(nóng)化產(chǎn)品龍頭供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和GLP技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品包含除草劑、殺蟲劑、殺菌劑三大品類。根據(jù)業(yè)績快報，受益于海外農(nóng)化產(chǎn)品供應(yīng)不足，需求轉(zhuǎn)移至國內(nèi)的市場機(jī)遇及投資、匯兌收益的大幅增加，公司經(jīng)營業(yè)績突破歷史新高，2022年實現(xiàn)營收81.91億元（+11.39%）、歸母凈利潤10.49億元（+118.11%）。我們略微上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測為10.49/11.17/11.74億元（原值為10.04/10.72/11.4億元），對應(yīng)EPS分別為0.86/0.91/0.96元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為6.4/6.0/5.7倍，我們看好公司募投項目投產(chǎn)帶來的業(yè)績增量，維持“買入”評級。
持續(xù)研發(fā)投入構(gòu)筑百余種高品質(zhì)產(chǎn)品，具備組合優(yōu)勢保證盈利穩(wěn)定性
根據(jù)公司公告，公司2022年前三季度研發(fā)支出為1.66億元，研發(fā)費用率為2.63%，擁有研發(fā)人員451名，獲得已授權(quán)國家專利285項。當(dāng)前通過持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及供應(yīng)鏈、市場和客戶建設(shè)，已形成品種豐富、工藝技術(shù)較為先進(jìn)的除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大品類百余種高品質(zhì)產(chǎn)品。公司豐富的產(chǎn)品線可滿足客戶的多元化需求、顯著提高抗風(fēng)險能力，增加客戶黏性；同時公司可根據(jù)市場情況調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，篩選需求大、毛利率高的產(chǎn)品進(jìn)行組合，通過研發(fā)不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、三廢利用率，以平滑產(chǎn)品價格的周期性波動，保證盈利的穩(wěn)定性。
部分募投項目通過竣工環(huán)境保護(hù)驗收，擴(kuò)產(chǎn)有序推進(jìn)保障業(yè)績持續(xù)增長
根據(jù)公司官網(wǎng)信息，募投項目中中磺草酮和硝磺草酮項目（八車間）（年產(chǎn)300噸磺草酮、年產(chǎn)4000噸硝磺草酮）主體工程及配套環(huán)保設(shè)施已于2021年11月29日竣工建設(shè)完成，并于2022年10月20日通過竣工環(huán)境保護(hù)驗收；杭州穎泰新型農(nóng)藥提升項目（先行）（年產(chǎn)1000噸咪唑煙酸）主體工程及配套環(huán)保設(shè)施于2022年10月31日竣工，預(yù)計于2023年5月24日結(jié)束調(diào)試工作。公司各項新項目穩(wěn)步推進(jìn)中，達(dá)產(chǎn)后有望為業(yè)績進(jìn)一步增長提供堅實保障。
風(fēng)險提示：擴(kuò)產(chǎn)項目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格大幅波動風(fēng)險
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