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本周主要觀點(diǎn)：本周銅價(jià)寬幅震蕩。宏觀面，海內(nèi)外博弈繼續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的走強(qiáng)與國(guó)內(nèi)政策面消費(fèi)托底的預(yù)期同在，使得銅價(jià)走出了一個(gè)相對(duì)糾結(jié)的狀態(tài)，或受美元走強(qiáng)影響承壓下跌，或隨國(guó)內(nèi)PMI超預(yù)期影響迅速拉升，周內(nèi)絕對(duì)價(jià)格依舊受宏觀面影響更大，基本面矛盾尚不突出?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，樂(lè)觀預(yù)期下成交尚可，冶煉廠看好出口機(jī)會(huì)，流通貨源較前幾日有所收緊。下游實(shí)際消費(fèi)恢復(fù)偏慢，訂單不及預(yù)期。庫(kù)存累庫(kù)趨緩，或暗示庫(kù)存見(jiàn)頂，旺季預(yù)期尚難證偽。
　　下周走勢(shì)分析：兩會(huì)預(yù)期落地偏中性，美元反彈壓力仍在，宏觀面壓力加大。下游消費(fèi)繼續(xù)改善，但是仍弱于往年，庫(kù)存有見(jiàn)頂可能，旺季消費(fèi)預(yù)期仍難證實(shí)或證偽。全球顯性庫(kù)存依然處于歷史低位，價(jià)格上方存在一定的彈性。預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行。
　　下周主要觀點(diǎn)：
　　1.美國(guó)超預(yù)期反彈的PCE數(shù)據(jù)以及就業(yè)數(shù)據(jù)暗示通脹的韌性，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步抬升，下周有多個(gè)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布，期間博弈加劇。需要注意的是，1月非農(nóng)已經(jīng)處于偏高水平，環(huán)比再度走強(qiáng)的概率偏低，但是若繼續(xù)走強(qiáng)，則將給到美元一個(gè)更為強(qiáng)勁的反彈驅(qū)動(dòng)。
　　 2.兩會(huì)預(yù)期落地，總體偏中性，目標(biāo)增速為5%，處于市場(chǎng)預(yù)期范圍的下沿，表述上并沒(méi)有更多利好的出現(xiàn)，等待下周市場(chǎng)情緒驗(yàn)證。
　　 3.下游消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)改善，但是訂單仍較正常年份偏低，再生端對(duì)原生端存在一定替代。旺季臨近，關(guān)注消費(fèi)預(yù)期兌現(xiàn)情況。
　　 4.出口備貨需求上升導(dǎo)致庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)，但拐點(diǎn)的確認(rèn)需要社庫(kù)以及保稅區(qū)庫(kù)存合計(jì)的進(jìn)一步去化。
　　操作建議：高拋低吸。下游企業(yè)等待回落后按需買(mǎi)入套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化以及消費(fèi)恢復(fù)情況；關(guān)注美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、失業(yè)率以及非農(nóng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。