>> 上海證券-食品飲料行業(yè)周報：復(fù)蘇趨勢明顯，看好3月動銷持續(xù)回暖-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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白酒：地產(chǎn)酒補(bǔ)庫節(jié)奏良好，看好全年行業(yè)向上趨勢。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會消息，2月27日，今世緣表示2023年春節(jié)動銷好于節(jié)前預(yù)期，其中國緣V3、四開和對開銷量不錯，2月補(bǔ)庫進(jìn)度符合預(yù)期。據(jù)酒說消息，2月28日，迎駕貢酒發(fā)布2023年市場工作重點(diǎn)：第一，產(chǎn)品提升，聚焦洞藏系列產(chǎn)品，主推洞16/20和迎駕貢酒大師版；第二，內(nèi)容提升，緊扣“國人的迎賓酒、中國生態(tài)白酒領(lǐng)軍品牌”兩大定位，深度挖掘迎駕禮儀文化、漢文化和生態(tài)文化故事；第三，傳播提升，創(chuàng)新融合線上與線下、傳統(tǒng)媒體與新媒體的傳播內(nèi)容和形式，全面升級品牌形象，堅定走全國名酒品牌塑造之路。我們認(rèn)為，次高端白酒恢復(fù)情況好于預(yù)期，白酒行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。總體來看：高端白酒板塊復(fù)蘇趨勢確立，高端及地產(chǎn)白酒韌性仍強(qiáng)，業(yè)績確定性依舊；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，次高端白酒經(jīng)濟(jì)順周期屬性較強(qiáng)；部分地產(chǎn)酒有望受益公司管理提效。2023年，白酒板塊有望迎來基本面改善，業(yè)績向上確定性較強(qiáng)。
啤酒：場景復(fù)蘇高度可觀帶動銷量強(qiáng)勁增長，關(guān)注行業(yè)高端化、多元化邏輯。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會消息，百威亞太首席執(zhí)行官楊克指出，2023年2月中國餐飲及夜場渠道完全重新開放，銷售有強(qiáng)勁增長；2月集團(tuán)啤酒銷售量實(shí)現(xiàn)同比增長20%。據(jù)新經(jīng)銷消息，百威三款高端新品產(chǎn)能將落戶四川，進(jìn)一步完善產(chǎn)能布局。我們認(rèn)為，啤酒行業(yè)在消費(fèi)升級大背景下，消費(fèi)者對高端產(chǎn)品的需求增加，高端市場會是各大啤酒廠商的必爭之地。后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注啤酒板塊高端化產(chǎn)品出新節(jié)奏，板塊有望保持較高景氣度。
軟飲預(yù)調(diào)：細(xì)分化、功能化、高端化趨勢顯現(xiàn)，看好電解質(zhì)水賽道增長潛力。據(jù)食品板消息，2月26日，2023中國健康飲品高峰論壇暨首屆閃光者財富大會召開，無形策劃創(chuàng)始人李鵬表示，飲料行業(yè)目前有三大趨勢：細(xì)分化、功能化、高端化。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在會上指出，電解質(zhì)水成為飲料市場新的增長風(fēng)口，消費(fèi)升級、大健康意識提升、運(yùn)動人群擴(kuò)容，都是電解質(zhì)水高速增長、高速發(fā)展、高速擴(kuò)容的強(qiáng)大基礎(chǔ)。后續(xù)建議關(guān)注軟飲賽道龍頭企業(yè)第二增長曲線培育落地情況。
調(diào)味品：恒順醋業(yè)2022年業(yè)績亮眼，看好公司產(chǎn)品戰(zhàn)略及營銷計劃落地。本周恒順醋業(yè)發(fā)布2022年年度報告，實(shí)現(xiàn)營收21.39億元，同比上年增長12.98%；歸母凈利潤1.38億元，同比上年增長16.04%。公司營收及凈利潤同比上年均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，整體表現(xiàn)亮眼。2023年規(guī)劃上，公司將延續(xù)“做深醋、做高酒、做寬醬”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，并在營銷方面，繼續(xù)打造自身品牌力，提高產(chǎn)品粘性。后續(xù)建議關(guān)注食醋、料酒以及復(fù)合調(diào)味品領(lǐng)域的發(fā)展前景以及產(chǎn)品核心競爭力的提升。
速凍食品：B/C共振帶動行業(yè)需求上行。本周海欣食品披露定增公告，擬募資不超過5.2億元主要用于水產(chǎn)品精深加工及速凍菜肴制品項目，預(yù)計新增7.5萬噸魚、肉糜制品、2.5萬噸速凍菜肴制品及2000噸大豆拉絲蛋白年產(chǎn)能。我國速凍食品行業(yè)市場規(guī)模從2013年的649.8億元發(fā)展到2021年的1,755億元，年復(fù)合增長率達(dá)到13.22%（海欣食品披露），我們認(rèn)為速凍制品及預(yù)制菜行業(yè)有望繼續(xù)受益于B端餐飲需求恢復(fù)以及C端家庭消費(fèi)粘性的形成?？紤]到我國人均預(yù)制菜消費(fèi)水平仍較低，我們看好B/C端兼有布局、具備規(guī)?；a(chǎn)能及渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。
冷凍烘焙：龍頭公司積極擴(kuò)產(chǎn)，看好行業(yè)景氣提升。本周立高食品披露可轉(zhuǎn)債募集說明書，擬募資9.5億元在華南建設(shè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，新增冷凍烘焙食品約10.66萬噸/年生產(chǎn)能力。商超和餐飲已經(jīng)逐步成為冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場景的重要組成部分，冷飲店、家庭烘焙、線上網(wǎng)紅烘焙店等新的烘焙消費(fèi)業(yè)態(tài)出現(xiàn)，也進(jìn)一步豐富了冷凍烘焙產(chǎn)品的應(yīng)用場景，我們看好冷凍烘焙行業(yè)在消費(fèi)升級下滲透率提升邏輯，行業(yè)空間有望迎來持續(xù)擴(kuò)容。
鹵制品：格局優(yōu)化，看好龍頭公司內(nèi)生外延。本周煌上煌披露2022年業(yè)績快報，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3081.62萬元，同比上年下降78.69%，疫情反復(fù)客流承壓，能源及原材料價格波動影響公司經(jīng)營表現(xiàn)。鹵味行業(yè)中小企業(yè)逐步出清，龍頭逆勢擴(kuò)張邏輯順暢；同時鹵制品龍頭深耕主業(yè)、對外投資，內(nèi)生外延以延續(xù)擴(kuò)張節(jié)奏，龍頭份額有望持續(xù)提升，進(jìn)一步強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。
休閑零食：消費(fèi)升級趨勢初顯，關(guān)注個性化產(chǎn)品出新、新渠道動能。休閑零食市場增長空間巨大，行業(yè)集中度低，存量競爭時代，傳統(tǒng)商業(yè)模式難以突破瓶頸，同時，原料上漲倉儲物流費(fèi)用增加、流量紅利萎縮等問題致使產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新變革。產(chǎn)品端，“個性化”、“差異化”需求初顯，健康、安全、消費(fèi)升級需求高漲。渠道端，當(dāng)前零食行業(yè)渠道變革進(jìn)入白熱期，新型終端如零食量販店等有望為行業(yè)帶來新發(fā)展動能，零食折扣連鎖行業(yè)紅利有望持續(xù)。后續(xù)建議關(guān)注零食賽道個性化新品出新速度和新渠道動能。
本周陸股通資金動向：
本周食品飲料行業(yè)陸股通持股占比排名前三的個股為洽洽食品20.44%、伊利股份17.74%、重慶啤酒8.82%。
本周食品飲料行業(yè)陸股通（外資）持股市值排名前三的個股為貴州茅臺1656.03億元、五糧液522.37億元
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