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本期投資提示：
　　投資分析意見：白酒處于淡季，重點關(guān)注渠道庫存去化以及價格表現(xiàn)。短期是信息真空期，情緒及資金仍是影響板塊走勢的重要因素，由于預(yù)期仍然向好，預(yù)計板塊有望維持強勢表現(xiàn)。一季報是業(yè)績驗證的重要窗口期，預(yù)計基本面會產(chǎn)生分化，股價最終隨著基本面分化而分化。全年來看，我們堅定看好白酒全年復(fù)蘇，頭部品牌基本面確定性更強，二三線品牌彈性更大，重點推薦：瀘州老窖、洋河股份、迎駕貢酒、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特、今世緣。大眾品，2023年大眾品的核心驅(qū)動因素是消費場景的全面恢復(fù)和業(yè)績彈性的逐步釋放，上半年注重疫后場景的邊際變化，預(yù)期驅(qū)動；下半年注重利潤彈性的釋放，業(yè)績驅(qū)動。中長期看好調(diào)味品、預(yù)制菜的成長空間，短期看好啤酒階段性機會。重點推薦：安井食品、中炬高新、燕京啤酒、重慶啤酒、伊利股份、青島啤酒、絕味食品；港股推薦華潤啤酒，關(guān)注海天味業(yè)、寶立食品。
　　白酒板塊：短期看，當(dāng)前是白酒的消費淡季，主要關(guān)注庫存及價格情況。春節(jié)后出行人流密集，商務(wù)活動活躍，市場對白酒消費進一步回暖保持樂觀預(yù)期。我們認(rèn)為，盡管近期板塊有所調(diào)整，但由于，1、短期消費復(fù)蘇持續(xù)，全年趨勢明確；2、重點個股估值仍在相對合理水平，因此板塊在淡季不會有大幅度調(diào)整。由于春節(jié)提前，且12月到1月初有疫情影響，對一季報預(yù)期不宜過高。預(yù)計3月底，春季糖酒會前后板塊將迎催化，看好二季度白酒板塊表現(xiàn)，1、3月底市場對一季報預(yù)期將明確；2、糖酒會將傳遞積極正面信息；3、歷史上，Q2是板塊表現(xiàn)最好的季度，5月是板塊表現(xiàn)最好的月份；4、二季度基本面和報表將持續(xù)改善，將進一步消化庫存，修復(fù)價格。展望23H2，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，白酒需求將明顯改善，23Q3和24Q1將是本輪復(fù)蘇周期中，增速最快的階段。高端酒率先企穩(wěn)，次高端增長彈性最大。迎駕貢酒：2023年公司提出文化迎駕戰(zhàn)略，提出“三個提升”，包括管理提升、內(nèi)容提升及傳播提升。公司已優(yōu)化組織架構(gòu)，加強核心終端運營管理，全面提升內(nèi)容和品牌塑造，旨在進一步提高洞16及以上產(chǎn)品占比。當(dāng)前徽酒主流價格帶向300-600元提升，該價格帶加速成長，但百元價格帶仍將是起量較大區(qū)間。公司省內(nèi)市占率持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，仍有較大增長空間。省外部分地區(qū)已完成洞藏導(dǎo)入，逐步培育放量。中長期看，在省內(nèi)精耕升級和省外布局下，公司仍有良好的成長和盈利提升空間。
　　食品板塊：繼續(xù)看好受益消費邊際復(fù)蘇且具備長期成長/改善空間的標(biāo)的，包括調(diào)味品、預(yù)制菜和啤酒。啤酒反饋，受益于春節(jié)后終端消費場景復(fù)蘇，以及春節(jié)錯位影響，23年1~2月份啤酒動銷環(huán)比改善。結(jié)合渠道反饋，預(yù)計青啤1~2月銷量實現(xiàn)中個位數(shù)增長；嘉士伯，從實際動銷角度，北京區(qū)域餐飲基本恢復(fù)到19年水平，但是東部沿海省份由于競爭激烈，仍在恢復(fù)過程，我們認(rèn)為先前困擾烏蘇增長的因素有望在今年得到改善，銷量有望沖擊百萬噸，增長彈性仍大；百威中國，22年以來百威整體恢復(fù)情況良好，截至2月底餐飲開業(yè)率恢復(fù)到98%以上，預(yù)計2月份銷量同比增長20%；燕京啤酒本周召開投資者大會，我們前期已對公司重點推薦，公司計劃打造U8為核心大單品，并構(gòu)造鮮啤、V10、S12等為兩翼，把握消費升級趨勢，提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在內(nèi)部減員增效改革方面，公司對高管團隊進行調(diào)整，打通人才進入和退出機制，深入推進各分子公司減員增效，十四五期間伴隨人員優(yōu)化和效率提升，利潤率提升空間很大。
　　風(fēng)險提示：食品安全問題；經(jīng)濟下行影響白酒及大眾品需求；疫情反復(fù)導(dǎo)致消費場景缺失。