>> 長(zhǎng)江證券-寵物行業(yè)專題報(bào)告十一：誰(shuí)有可能在中國(guó)成為大型寵物食品龍頭企業(yè)？-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陳佳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
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產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與國(guó)際比較的終局形態(tài)來(lái)看，中國(guó)未來(lái)或誕生構(gòu)建多品牌矩陣+渠道體系的大型寵物食品企業(yè)。該企業(yè)需要具備強(qiáng)品牌矩陣運(yùn)營(yíng)能力、資本助力支持、品類發(fā)展迎合產(chǎn)品升級(jí)方向三個(gè)條件。從這一視角看，乖寶寵物已證明了其強(qiáng)單品牌運(yùn)營(yíng)能力，未來(lái)看點(diǎn)在于其是否具備品牌矩陣能力，從而實(shí)現(xiàn)較高的公司市占率水平；中寵股份旗下頑皮在零食與濕糧領(lǐng)域具備較強(qiáng)影響力，干糧品類的發(fā)展是當(dāng)前核心看點(diǎn)，也是其未來(lái)向綜合大型貓狗食品品牌進(jìn)軍的必經(jīng)之路；佩蒂股份于過(guò)去2年理順品牌運(yùn)營(yíng)思路，當(dāng)前處于爆單品到爆品牌的品牌力形成階段。
由產(chǎn)品特性推導(dǎo)，何以成就大型寵物食品企業(yè)？
由于購(gòu)買者與使用者分離，且貓狗難以明確表達(dá)自身對(duì)食物的喜好優(yōu)先度，以及寵物食品營(yíng)養(yǎng)健康評(píng)價(jià)并非單一維度，且需要長(zhǎng)時(shí)間對(duì)比驗(yàn)證，這導(dǎo)致了寵物食品的產(chǎn)品力相對(duì)難以明確驗(yàn)證。這一產(chǎn)品特性導(dǎo)致寵物食品行業(yè)中存在眾多的產(chǎn)品概念，成功的寵物食品品牌往往主打一個(gè)產(chǎn)品概念從而深入人心，而單個(gè)產(chǎn)品概念只能獲得一部分消費(fèi)者認(rèn)可，這也決定了寵物食品單品牌市占率的天花板并不高，加拿大、美國(guó)、法國(guó)與德國(guó)成熟寵物食品市場(chǎng)中頭部品牌市占率僅為6%-8%的水平，與尚處寵物食品行業(yè)發(fā)展早期的中國(guó)市場(chǎng)差異不大。且由于品牌與產(chǎn)品概念的緊密聯(lián)系，產(chǎn)品概念的生命周期往往會(huì)導(dǎo)致品牌勢(shì)能的潮起潮落，大型寵物食品公司難以依靠單品牌持續(xù)成長(zhǎng)。在全球較為成熟的寵物食品市場(chǎng)中，搭建多品牌矩陣成為大型寵物食品企業(yè)的共性解法。全球?qū)櫸锸称奉^部企業(yè)瑪氏、雀巢均搭建多品牌矩陣+渠道的產(chǎn)業(yè)體系。
哪些企業(yè)有可能在中國(guó)成為大型寵物食品企業(yè)？
日韓CR5中分別有2家與3家本土企業(yè)，無(wú)需擔(dān)憂本土企業(yè)是否崛起。電商渠道占比高并不意味格局持續(xù)分散，韓國(guó)寵物食品電商渠道占比高達(dá)60%以上，且電商占比在2012年即達(dá)到約40%，其公司CR5接近50%，其中有3家本土企業(yè)。中國(guó)未來(lái)或誕生構(gòu)建多品牌矩陣+渠道體系的大型寵物食品企業(yè)。而具備可能性的企業(yè)主要來(lái)源于產(chǎn)業(yè)鏈中的：品牌方、渠道方以及其他消費(fèi)品類公司。渠道方的挑戰(zhàn)在于如何運(yùn)營(yíng)好體內(nèi)的品牌。當(dāng)前我國(guó)的渠道方企業(yè)例如新瑞鵬集團(tuán)強(qiáng)于線下供應(yīng)鏈的搭建與運(yùn)營(yíng)，但在品牌領(lǐng)域與線上渠道的運(yùn)營(yíng)能力有待驗(yàn)證。其他消費(fèi)品類的公司參考對(duì)象為日本頭部寵物食品公司尤妮佳，其通過(guò)主業(yè)渠道優(yōu)勢(shì)，成功做大寵物食品品類。由于中國(guó)電商渠道占比高，這一案例很難在中國(guó)復(fù)制。對(duì)品牌方而言，我們認(rèn)為需要具備以下3個(gè)條件：強(qiáng)品牌矩陣運(yùn)營(yíng)能力、資本助力支持、品類發(fā)展迎合產(chǎn)品升級(jí)方向。
基于此，怎么看待乖寶寵物、中寵股份與佩蒂股份的未來(lái)發(fā)展？
綜合前文3點(diǎn)來(lái)看，乖寶寵物通過(guò)麥富迪品牌的成功證明了其較強(qiáng)的單品牌運(yùn)營(yíng)能力，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2022年麥富迪在犬干糧、貓零食、犬零食天貓渠道銷售額排名第一，在貓干糧排名內(nèi)資品牌第三，貓罐頭內(nèi)資品牌第一，其孵化品牌弗列加特、代理品牌K9 Natural亦符合國(guó)內(nèi)寵物食品的產(chǎn)品升級(jí)方向，公司長(zhǎng)期看點(diǎn)在于品牌矩陣運(yùn)營(yíng)能力的兌現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)較高的公司市占率水平。中寵股份旗下頑皮品牌在零食與濕糧具備較強(qiáng)的影響力，在干糧品類的發(fā)展是當(dāng)前的核心看點(diǎn)，也是其未來(lái)向綜合大型貓狗食品品牌進(jìn)軍的必經(jīng)之路。佩蒂股份于過(guò)去2年理順品牌運(yùn)營(yíng)思路，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)存在較大邊際改善，當(dāng)前處于爆單品到爆品牌的品牌力形成階段。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、寵物食品品牌出現(xiàn)食品安全問(wèn)題；
2、原材料成本大幅提升。
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