>> 中泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：特斯拉宏圖第三篇章揭幕，風(fēng)電處于低位區(qū)間-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周鋰電池板塊，根據(jù)各國(guó)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，歐洲7國(guó)2月新能源汽車銷量11.5萬輛，同比增長(zhǎng)6%，環(huán)比增長(zhǎng)40%；新能源汽車滲透率19.8%，同比下降1 pct，環(huán)比提升4 pct。格局各公司官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，23年2月比亞迪/蔚來/小鵬/理想/哪吒/零跑/廣汽埃安/極氪/嵐圖9大車企合計(jì)銷售新能源汽車27.6萬輛，同比增長(zhǎng)111%，環(huán)比增長(zhǎng)37%。3月2日，特斯拉召開宏圖第三篇章說明會(huì)。提出未來全球儲(chǔ)能裝機(jī)達(dá)到240 TWH，可再生電力30TW，制造投資10萬億美元。我們認(rèn)為短期結(jié)合明年1季度業(yè)績(jī)考慮，電池推薦【寧德時(shí)代】、【億緯鋰能】；材料推薦【德方納米】，建議關(guān)注【尚太科技】【天賜材料】。
光伏：光伏排產(chǎn)發(fā)生積極變化，需求加速轉(zhuǎn)暖，看好光伏行業(yè)景氣度。當(dāng)前上下游博弈持續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)成交價(jià)整體相較22Q4已大幅下調(diào)，部分項(xiàng)目已啟動(dòng)組件采購(gòu)，組件企業(yè)排產(chǎn)邊際上行。當(dāng)前上游環(huán)節(jié)看多后市，撐價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格再次上漲。整體而言，短期上游價(jià)格仍有支撐，長(zhǎng)期考慮到硅料供給愈加寬松，不改回落趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈成本的下行，進(jìn)而對(duì)需求產(chǎn)生持續(xù)催化，行業(yè)景氣度進(jìn)入加速提升通道，推薦以下投資主線：
受益于供給緊張、利潤(rùn)再分配的電池組件環(huán)節(jié)。考慮到此前電池組件盈利相對(duì)承壓，疊加2023年電池片新增產(chǎn)出相對(duì)有限，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈下游盈利能力相對(duì)樂觀，后續(xù)新電池技術(shù)推進(jìn)盈利能力接棒，關(guān)注東方日升、億晶光電，中來股份（機(jī)械組共同覆蓋）、鈞達(dá)股份（機(jī)械組共同覆蓋）、愛旭股份、橫店東磁等；
不受主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化的輔材環(huán)節(jié)。后續(xù)排產(chǎn)積極變化，輔材彈性大，重點(diǎn)關(guān)注市占率提升、高盈利產(chǎn)品占比提升的小輔材環(huán)節(jié)，如宇邦新材、通靈股份、快可電子、明冠新材等；
受到進(jìn)口高純石英砂掣肘的硅片及坩堝環(huán)節(jié)。進(jìn)口高純石英砂有保供能保障坩堝品質(zhì)，可享受銷售溢價(jià)；保障硅片環(huán)節(jié)自身開工率，降低非硅成本；短期關(guān)注坩堝環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期關(guān)注硅片環(huán)節(jié)盈利分化，重點(diǎn)關(guān)注石英股份（建材&新材料組覆蓋）、歐晶科技、TCL中環(huán)等；
一體化組件企業(yè)將受益于景氣度提升。一體化組件企業(yè)前期調(diào)整較多，估值性價(jià)比高，后續(xù)將受益于景氣度提升帶來的行業(yè)β以及新電池技術(shù)兌現(xiàn)帶來α機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基綠能等。
風(fēng)電：上海800MW海風(fēng)項(xiàng)目競(jìng)配結(jié)果公示，海風(fēng)平價(jià)進(jìn)程加速
上海800MW海風(fēng)項(xiàng)目競(jìng)配結(jié)果公示，最低電價(jià)接近0.2元/千瓦時(shí)。3月3日，上海市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于杭州灣海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置結(jié)果的公示》。根據(jù)公示，奉賢四期、金山二期、奉賢二期、東海大橋三期四個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)評(píng)審專家組綜合打分排序，分別推薦申能股份聯(lián)合體、上海電力聯(lián)合體、上海電力聯(lián)合體、申能股份聯(lián)合體為項(xiàng)目業(yè)主。根據(jù)競(jìng)配方案，參與競(jìng)爭(zhēng)配置的投資主體申報(bào)上網(wǎng)電價(jià)不得高于現(xiàn)行上海公用燃煤發(fā)電上網(wǎng)基準(zhǔn)電價(jià)（0.4155元/千瓦時(shí)）。據(jù)業(yè)內(nèi)人士消息，本次上海海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)配，奉賢四期、金山二期、奉賢二期、東海大橋三期項(xiàng)目，被推薦為業(yè)主的聯(lián)合體申報(bào)上網(wǎng)電價(jià)分別為0.235元/千瓦時(shí)、0.247元/千瓦時(shí)、0.207元/千瓦時(shí)、0.236元/千瓦時(shí)，
截至目前，已有5個(gè)省市14.2GW海風(fēng)平價(jià)項(xiàng)目完成競(jìng)配，分別為江蘇2.65GW、上海1.1GW、遼寧0.25GW、福建1GW、廣西2.7GW和海南6.5GW。廣西、海南等地海風(fēng)建設(shè)開始崛起，海風(fēng)平價(jià)進(jìn)程加速，預(yù)計(jì)推動(dòng)海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈降本，推動(dòng)投資商開發(fā)熱情，持續(xù)貢獻(xiàn)未來海上裝機(jī)增量。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022全年海上風(fēng)機(jī)累計(jì)新增招標(biāo)11.70GW（不含國(guó)電投10.5GW海風(fēng)競(jìng)配機(jī)組框架招標(biāo)和中電建1GW海上風(fēng)機(jī)框架集采招標(biāo)），23年1月海風(fēng)招標(biāo)達(dá)1.2GW（不含重新招標(biāo)）。我們預(yù)計(jì)伴隨JY、疫情等負(fù)面因素逐步緩解，海風(fēng)需求確定性提升，預(yù)期2023年國(guó)內(nèi)海風(fēng)裝機(jī)10GW+，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈出貨放量，同時(shí)零部件的原材料成本壓力明顯好于2022年，且在規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)下，零部件盈利有望在23年得到明顯修復(fù)。當(dāng)前位置，重點(diǎn)關(guān)注：
海纜：【東方電纜】【寶勝股份】【漢纜股份】等
塔筒/管樁：【天順風(fēng)能】【海力風(fēng)電】等
法蘭軸承：【恒潤(rùn)股份】【新強(qiáng)聯(lián)】等
鍛鑄件龍頭：【通裕重工】【海鍋股份】【振江股份】等
主機(jī)廠：【明陽智能】【三一重能】等
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：裝機(jī)不及預(yù)期；原材料大幅上漲；競(jìng)爭(zhēng)加劇研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)等。
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