>> 華泰期貨-養(yǎng)殖日報：現(xiàn)貨供需博弈，生豬期價增倉下跌-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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生豬觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤生豬2305合約16755元/噸，較前日下跌275元，跌幅1.61%。現(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格15.92元/公斤，較前日上漲0.03元，現(xiàn)貨基差LH05-835，較前日上漲305；江蘇地區(qū)外三元生豬價格16.43元/公斤，較前日下跌0.08元，現(xiàn)貨基差LH05-320，較前日上漲195；四川地區(qū)外三元生豬價格15.46元/公斤，較前日下跌0.06元，現(xiàn)貨基差LH05-1295，較前日上漲215。
2月初由于生豬行業(yè)進入深度虧損狀態(tài)，屠宰企業(yè)凍品入庫需求涌現(xiàn)導致開工率上升，從而為豬價的下行提供了支撐，而隨后到來的二次育肥則為豬價的回暖提供了上漲動力。二次育肥與壓欄情緒的炒作使得豬價經歷了半個月的漲幅，與此同時母豬，仔豬的價格均有較大幅度上漲。2月下旬二次育肥出現(xiàn)后勁不足的情況，價格開始回落，月底農業(yè)農村部的能繁母豬數(shù)據(jù)為生豬產能定調后市場明顯開始降溫。從供應端來看，整個二月份的屠宰頭均重處于緩慢上漲的趨勢，說明目前生豬處于庫存上漲的狀態(tài)，隨著出欄體重上漲，養(yǎng)殖成本會逐漸增加，后續(xù)生豬出欄壓力會逐步顯現(xiàn)。另外隨著二次育肥入場的結束，會使得壓欄惜售情緒瓦解。沒有了上漲預期，散戶的出欄也將重新回歸理性。當前季節(jié)無論是出于成本還是消費對于大肥的出欄都極其不利，之前由于情緒導致的生豬庫存累加有短時間內出清的風險。從需求端來看，2月份的需求在緩慢上升，但月底的屠宰開工率還不及月初屠宰企業(yè)建立凍品庫存時的開工率，生豬消費的恢復緩慢與去年餐飲行業(yè)的失血過多有關。隨著餐飲行業(yè)的逐步復蘇預計未來生豬的消費還將保持緩慢增長。另外生豬消費彈性十分有限，靠緩慢的消費復蘇難以消化目前產能的過剩以及未來可能出現(xiàn)的出欄壓力。綜合來看，在未來產能過剩已經確定的情況下5月合約從盤面給出了1000點的養(yǎng)殖利潤，換算成單頭有120元的養(yǎng)殖利潤。2月初入場的二次育肥預計會在4月底開始出欄。預計本月的生豬供應壓力會開始逐步顯現(xiàn)，上漲預期向下跌預期的轉換會先從盤面開始，未來盤面價格或再度走弱。
■策略
單邊謹慎看空
■風險
無
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