>> 申萬宏源(香港)-天然氣與新能源行業(yè)天然氣與海外新能源周報：歐亞氣價持續(xù)下跌，坩堝緊缺導(dǎo)致硅片供應(yīng)趨緊-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 1367KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
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作者： |
王璐，陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周市場概況與觀點
天然氣板塊：美國LNG出口能力增加，高位庫存促氣價歐亞氣價回落。截至3月3日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$2.66/mBtu，環(huán)比漲幅8.40%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€46.72/MWh，環(huán)比跌幅-11.35%。英國NBP現(xiàn)貨價格為118pence/therm，環(huán)比跌幅-9.23%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$14.5/mBtu，環(huán)比跌幅-3.33%。LNG全國出廠價6268元/噸，環(huán)比跌幅1.66%。美西天氣寒冷，疊加自由港LNG出口能力逐漸恢復(fù)提升美國LNG出口預(yù)期，氣價延續(xù)反彈趨勢。歐洲天氣轉(zhuǎn)冷，但由于供給穩(wěn)定及庫存充足，氣價仍繼續(xù)回落。亞洲國家天然氣庫存充足，現(xiàn)貨需求不旺，東北亞LNG價格延續(xù)跌勢。國內(nèi)LNG方面，各地天氣逐漸回暖降低天然氣消費需求，疊加近期進(jìn)口LNG價格持續(xù)走低，有望帶動國產(chǎn)LNG價格進(jìn)一步下降。
3月美國天然氣出口有望創(chuàng)歷史新高。根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)，目前自由港LNG每天獲取14億立方英尺的原料氣用于加工生產(chǎn)，已達(dá)其全部產(chǎn)能的66%，表明三條液化產(chǎn)線中的兩個已恢復(fù)滿產(chǎn)狀態(tài)。在自由港產(chǎn)能逐漸恢復(fù)的情況下，3月首周美國天然氣出口所需的原料氣消費量已高于2022年3月的歷史最高水平，考慮到3月底自由港LNG剩余一條液化產(chǎn)線有望恢復(fù)生產(chǎn)，我們認(rèn)為創(chuàng)紀(jì)錄的天然氣出口需求將帶動美國氣價進(jìn)一步反彈。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈價格整體小幅下滑，石英坩堝緊缺導(dǎo)致硅片供應(yīng)偏緊。本周產(chǎn)業(yè)鏈價格整體小幅下滑，受石英坩堝緊缺影響，硅片供應(yīng)偏緊、短期價格高位堅挺，龍頭隆基綠能于周五上調(diào)硅片價格，環(huán)比漲幅約4%。2月超過28.6GW的光伏組件公布中標(biāo)詳情，中標(biāo)單價多落在1.6-1.8元/W。隨著上游硅料新產(chǎn)能逐步釋放、價格下降，我們預(yù)計組件價格也將逐步回落，刺激終端需求回暖，3月主流組件廠商上調(diào)排產(chǎn)計劃即是證明。維持23年全年國內(nèi)裝機120GW、全球裝機350GW判斷。
投資分析意見
天然氣：1）目前歐亞氣價低于2021年8月水平，全球天然氣中樞價格回落利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加考慮2023年國內(nèi)銷氣回暖，全面看好港股城市燃?xì)夥咒N板塊，推薦昆侖能源、中國燃?xì)?、華潤燃?xì)狻⑿聤W能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源。3）LNG全球貿(mào)易空間廣闊，當(dāng)前美國與亞歐價差超$10/mBtu，推薦具有稀缺運力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)深圳燃?xì)?、九豐能源、新奧股份。其中深圳燃?xì)釲NG船舶已交付，九豐能源LNG船舶也已于2月下水，公司資源獲取與轉(zhuǎn)售能力不斷提升。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機需求不及預(yù)期。
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