>> 興業(yè)證券-高頻數(shù)據(jù)看中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
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作者： |
段超,王軼君 |
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消費(fèi)端而言，防疫政策優(yōu)化促進(jìn)居民出行消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇。
疫情感染高峰過后，居民出行已恢復(fù)至疫前水平。2022年12月末的感染峰值過后，居民出行快速修復(fù)。2023年春運(yùn)全國共發(fā)送旅客15.95億人次，同比增長51.90%。其中鐵路運(yùn)輸和航空運(yùn)輸分別恢復(fù)至疫前的85.60%和75.55%。開年來全國各地區(qū)城際出行活動持續(xù)處于歷史高位，地鐵客運(yùn)量和擁堵延時指數(shù)也已超過2019年水平。
疫情形勢穩(wěn)定疊加出行復(fù)蘇，國內(nèi)消費(fèi)正逐步回暖。2023年春節(jié)檔電影票房達(dá)67.58億元人民幣，位列歷史票房榜第二位。春節(jié)期間，國內(nèi)旅游出游同比增長23.1%，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額與去年春節(jié)相比增長6.8%。節(jié)后來看，全國酒店入住率和每間可售房收入呈上升趨勢，國內(nèi)航班執(zhí)飛率較去年末有大幅回升。1月份核心通脹的大幅回升，也驗證了中國消費(fèi)正呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。
持續(xù)政策呵護(hù)下，地產(chǎn)消費(fèi)已出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。在疫情形勢穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善下，前期地產(chǎn)政策的落地效果有明顯改善，市場交易活躍性逐步上升。2月，北上廣深和成都的二手房成交快速反彈，五大城市二手住宅成交套數(shù)當(dāng)月環(huán)比增長均超70%。截至2月底，全國一手房成交面積已與往年持平，二手房成交面積則上升至歷史高位。
供給端而言，生產(chǎn)修復(fù)帶動用工需求和開工率加速回升。
PMI指數(shù)顯示供給端表現(xiàn)為產(chǎn)需兩旺的復(fù)蘇環(huán)境。2023年1月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1，重回榮枯線以上。2月份，制造業(yè)PMI指數(shù)和非制造業(yè)PMI分別為52.6%、56.3%，相比1月有明顯提升，整體生產(chǎn)延續(xù)回升趨勢。從需求來看，2月份各制造業(yè)的新訂單指數(shù)大多回升至景氣區(qū)間，原材料采購價格和出廠價格也有明顯回升。
生產(chǎn)端復(fù)蘇動能強(qiáng)勁，帶動用工和開工率持續(xù)回升。節(jié)后全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，主要務(wù)工城市返程復(fù)工進(jìn)度已基本完成，從業(yè)人員PMI指數(shù)也回升至擴(kuò)張區(qū)間。生產(chǎn)需求帶動下，上下游開工率逐步改善。節(jié)后全國動力煤日耗超往年同期表現(xiàn)，石油瀝青和螺紋鋼開工率持續(xù)回升。下游來看，PTA和滌綸長絲開工率也已回升至往年水平。
中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇吸引全球資金流入。截至3月3日，2023年以來北向資金累計凈流入1603.90億元，是去年同期的7.12倍。2023年1月，全國共利用外資1276.9億元，同比增長14.5%。在海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷的環(huán)境中，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇吸引全球資金流入。
風(fēng)險提示：疫情不確定風(fēng)險，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期變化。
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