>> 華泰期貨-銅日報：美元大幅走強，銅價略顯承壓-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
目前下游采購逐步恢復，后市需要持續(xù)關(guān)注累庫何時結(jié)束乃至出現(xiàn)去庫的情況，市場對于未來需求展望較為樂觀，因此當下就操作而言，暫時仍以逢低備貨為主。
核心觀點
■銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場，日內(nèi)滬銅重回69500元/噸上方，但下游入市詢盤不減、買興依舊較強，使得現(xiàn)貨成交升水上抬。早盤，持貨商報主流平水銅升水10~升水30元/噸；好銅報于升水30~升水50元/噸，貴溪銅持貨商惜貨報于升水60~80元/噸；濕法銅如MV、MET等報于貼水30~貼水10元/噸，成交依舊積極。進入上午十時，部分主流平水銅以升水10~20元/噸價格大量成交，隨后持貨商上調(diào)價格至升水30元/噸，好銅貨源亦表現(xiàn)緊張，持貨商報于升水40~50元/噸。濕法銅成交主動性依舊，貼水30~10元/噸均有成交。
觀點：
宏觀方面，昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院聽證會上稱：如果有必要，美聯(lián)儲準備加快加息步伐，終端利率或?qū)⒏哂陬A期。他用新的關(guān)鍵詞——“不平坦”來形容通脹前景。在聽證會后，從聯(lián)邦基金利率期貨銀行的加息概率來看，美聯(lián)儲3月加息50基點的概率已飆升至接近70%。而就在此前一日，該概率還不足30%。美元昨日呈現(xiàn)大幅飆漲，有色板塊暫時承壓。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，雖然供應(yīng)干擾仍存在，不過較前幾周有所減弱。印尼grasberg銅礦自2月底開始恢復運營，與預期一致，將繼續(xù)關(guān)注巴拿馬、秘魯，巴拿馬銅礦的采礦業(yè)務(wù)于2月23日暫停，將繼續(xù)干擾市場。市場主流交易4月貨物。
冶煉方面，雖然近期TC價格持續(xù)回落，硫酸價格亦呈現(xiàn)走低態(tài)勢，但國內(nèi)煉廠暫時仍不至于陷入虧損生產(chǎn)的狀態(tài)。上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量22.10萬噸，環(huán)比減少0.30萬噸；本周廣東、湖北等地有冶煉企業(yè)檢修仍未結(jié)束，產(chǎn)量受到影響，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)。因此銅產(chǎn)量小幅減少。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，在2月底前兩個交易日，下游企業(yè)在資金方面有一定壓力，因此采購需求受到抑制，據(jù)市場反饋，多數(shù)企業(yè)表示在此期間日內(nèi)基本不采購，但在換月之后拿貨動作有所恢復。在貿(mào)易商方面，部分持貨商看漲后續(xù)升水，周初時便開始逢低收貨擴大庫存。整體而言，下游采購目前呈現(xiàn)逐步恢復跡象。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.19萬噸至7.44萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.26萬噸至13.51萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價為7.02，較前一交易日上漲0.99%。
總體而言，目前下游采購逐步恢復，后市需要持續(xù)關(guān)注累庫何時結(jié)束乃至出現(xiàn)去庫的情況，目前市場對于未來需求展望較為樂觀，因此當下就操作而言，暫時仍以逢低備貨為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：中性
期權(quán)：賣出看跌（66,000元/噸下方）
■風險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
需求向好預期無法兌現(xiàn)
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