>> 國泰君安期貨-大類資產(chǎn)配置專題系列：皮似2019，骨若2020-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 1833KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王笑 |
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年前我們的大類資產(chǎn)配置年度報告中，明確表達了今年大方向上股強債弱、商品回暖（中國強相關(guān)商品領(lǐng)先、貴金屬有行情）的觀點。近來此大框架下的交易方向均出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，我們認為暫時的回調(diào)給了更好的買入機會。
國內(nèi)1月份的數(shù)據(jù)盡管同比下代表性有限，海外偏強的CPI（權(quán)重調(diào)整影響下）、勞動力市場數(shù)據(jù)與零售數(shù)據(jù)擾動聯(lián)儲終端利率的預(yù)期。強勢的PMI數(shù)據(jù)與兩會不及預(yù)期的GDP增速目標再度擾動市場。股債蹺蹺板效應(yīng)明顯，股市出現(xiàn)一定回調(diào)伴隨著國債期貨超預(yù)期修復(fù)。
市場的一致預(yù)期認為今年像2019年，從去年年底的一致“強預(yù)期，弱現(xiàn)實”出發(fā)至今，復(fù)蘇的成色一直被“看低”。我們認為，今年大類資產(chǎn)走勢或披著2019的“皮”，但具備2020疫后復(fù)蘇的“骨”。
風險提示：美聯(lián)儲加息超預(yù)期、地緣政治態(tài)勢升級
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