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政府要求繼續(xù)推進藥品與醫(yī)療器械帶量采購，預計價格政策將趨于理性
　　國家醫(yī)保局近日發(fā)布《關于開展第八批國家組織藥品集中采購相關藥品信息填報工作的通知》，正式啟動第八批相關藥品信息填報工作，涉及約40種藥品，覆蓋抗感染、心腦血管治療等領域。國家醫(yī)保局提出，到2023年底每個省份國家與省級集采藥品累計將從294種增加到450種，化藥、生物藥、中成藥均應有所覆蓋。除此以外，國家醫(yī)保局表示將繼續(xù)推進高值醫(yī)用耗材集采，未來將集采產品將聚焦心內科、骨科等重點產品。政府將指導更多省份推進吻合器、超聲刀等普外科耗材集采，還將繼續(xù)開展口腔種植價格專項治理并探索體外診斷試劑集采。
　　政府要求在加強價格管理同時保障集采產品供應，通過建立醫(yī)療機構、生產配送企業(yè)、醫(yī)藥集中采購機構間集采品種供應保障的有效反饋機制加強供應管理。從過去幾次集采情況看，集采規(guī)則經過數(shù)次優(yōu)化后越發(fā)合理，市場預期已相對充分，因此我們認為對帶量采購影響無需過慮。政府要求確保集采產品供應量，將為企業(yè)銷量提供保障，而且集采降價將首先影響產品質量與銷售推廣能力較差的中小企，因此行業(yè)集中度將提升。我們建議關注產品剛需性強、質量較高并能在集采中獲取較高中標份額的龍頭企業(yè)。
　　春節(jié)后國內主要城市手術量逐步回升，藥品與醫(yī)療器械需求將回暖
　　我們通過國家衛(wèi)健委及上海市政府新聞、多家醫(yī)院企業(yè)溝通獲悉，近期多個地區(qū)醫(yī)院手術量逐步恢復，主要科室營運均已恢復至疫情前狀態(tài)，而且預計隨著國民身體康復獻血量有望回升，血庫存量不足的問題將逐步解決，醫(yī)院手術量將逐步回升。隨著手術及醫(yī)院其他業(yè)務的恢復，藥品及醫(yī)療器械終端需求將回暖。
　　政府要求中成藥企業(yè)提升產品質量與研發(fā)能力
　　國務院日前發(fā)布《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，一方面要求中成藥企業(yè)提升中藥材質量，提出要制定300種中藥材養(yǎng)殖技術規(guī)范與操作流程，另一方面要求建立完善的綜合評價體系，涵蓋藥物安全性有效性評價、質量標準、生產工藝與制劑技術等方面。與此同時，國務院要求中藥企業(yè)傳承并改良中藥炮制技術并完善中藥飲片質量控制體系。我們認為以上舉措會導致部分中藥企業(yè)生產成本上升及促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰，擁有強大研發(fā)能力與優(yōu)質產品較多的企業(yè)將受益于行業(yè)整合。
　　重點關注石藥集團（1093 HK）、翰森制藥（3692 HK）與神威藥業(yè)（2877 HK）
　　我們建議西藥板塊重點關注石藥集團（1093 HK/評級：買入，目標價：11.82港元）與翰森制藥（3692 HK/未評級），中成藥板塊關注神威藥業(yè)（2877 HK/未評級）。我們預計石藥集團2022年業(yè)績將保持穩(wěn)健，而且公司以心腦血管與腫瘤藥等剛需型藥物為主，預計疫情后這些藥物的需求將回暖。翰森制藥研發(fā)能力強大，是港股醫(yī)藥公司中1類創(chuàng)新藥最多的企業(yè)，腫瘤藥占2022年上半年收入的55.3%。我們預計公司2022年業(yè)績將基本平穩(wěn)，由于腫瘤治療剛性需求強大，而且公司在腫瘤領域的主要產品阿美替尼與氟馬替尼療效與安全性優(yōu)異，預計2023年起收入將恢復較快增長。神威藥業(yè)擁有藿香正氣軟膠囊與清開靈膠囊等多款知名產品，屬于研發(fā)能力較強的中藥生產商。公司近期發(fā)布盈喜，預計收入同比增加23%，股東凈利潤同比增加25%~35%，表明公司產品市場認可度很高，疫情中銷售表現(xiàn)優(yōu)異。除原主要產品中成藥以外，公司預計中藥配方顆粒收入將同比增長59%。公司配方顆粒原來受牌照限制主要在河北、云南、福建、山東、內蒙、甘肅等部分地區(qū)銷售，但國內目前正在積極制定更多中藥配方顆粒產品的國家標準，預計隨著更多國標出臺，公司產品將在更多地區(qū)中標，銷售網絡將快速拓寬。
　　風險提示：1）制藥企業(yè)產品研發(fā)進度慢于預期；2）新藥上市后推廣效果差于預期；3）中成藥企業(yè)配方顆粒國家標準出臺速度慢于預期